报告标题：“液化石油气裂解价差低位回升”
报告概要：
该报告由中信期货研究所发布，聚焦于液化石油气（LPG）市场，特别是LPG裂解价差的近期变动。报告指出，2023年8月29日时，LPG期货PG2310的价格相比月初有所上涨，涨幅为5.7%。同时，国内现货价格的涨势已逐渐放缓。报告还提到，期货市场中，除了即将到期的PG2309合约，其他合约的表现总体强于原油，这反映了市场对LPG基本面和仓单溢价的考虑。
市场动态分析：
1. 国内LPG现货价格受进口成本上升和供应紧张的影响，8月价格上涨明显，华南地区供应紧张，但涨势已趋于平缓。山东民用气成为最低可交割品，宁波民用气价格则居高不下。
2. LPG期货盘面的表现强于原油，尤其是主力合约，其定价逻辑回归基本面和仓单的市场价值。随着PG2309合约接近交割，其价格受到交割逻辑影响，承受一定压力。
3. 海外市场上，中东丙烷的CP（合同价格）和FEI（远东指数）丙烷的裂解价差边际上有所改善。中东供应受限，沙特发运量低位，巴拿马运河的拥堵加剧了远东地区的供应紧张。然而，中国PDH（丙烯脱氢）利润下降和高价格抑制了需求，导致供需两弱。8月沙特丙烷CP上调至470美元/吨，为价格提供了支撑。
4. 内外价差方面，由于国内期货盘面裂解价差强于海外，内外价差出现反弹。
未来展望与风险提示：
1. CP丙烷裂解价差的中期走势将取决于9月的CP价格。如果9月CP价格继续上涨，价差可能保持强势。
2. 跨区价差方面，FEI-CP价差可能会受到9月CP价格的影响，若CP价格继续上调，FEI-CP价差有望进一步缩小。PG2310-CP10月丙烷内外价差预计将在一定范围内波动。
3. 主要风险因素包括中东供应的宽松程度、原油价格的超预期上涨、远东地区需求的超预期变化以及天气（如台风）对运输的影响。
报告强调，虽然LPG市场近期表现出一定的复苏迹象，但投资者仍需谨慎对待，注意市场风险。报告作者桂晨曦CFA和周晨FRM提醒，报告仅供参考，不构成投资建议，并强调市场风险和投资需谨慎。
