=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-净利息率)×净财务杠
杆
(五)杠杆贡献率的分析
杠杆贡献率=(净经营资产利润率-经利息率)×净财务杠杆
财务预测的步骤
销售百分比法
各项目销售百分比=基期资产(负债)÷基期销售额。
各项经营资产(负债)=可能销售收入×各项目销售百分比
留存收益增加=可能销售额×打算销售净利率×(1-股利支付率)
销售增长与外部融资的关系
假设可动用的金融资产为零:
外部融资额=(经营资产销售百分比×新增销售额)-(经营负债销售百分比×
新增销售额)-[打算销售净利率×打算销售额×(1-股利支付率)]
新增销售额=销售增长率×基期销售额
因此:
外部融资额=(基期销售额×增长率×经营资产销售百分比)
-(基期销售额×增长率×经营负债销售百分比)
-[打算销售净利率×基期销售额×(1+增长率)
×(1-股利支付率)]
两边同除“基期销售额×增长率”:
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-打算销售净
利率×[(1+增长率)÷增长率] ×(1-股利支付率)
内含增长率
假如不能或不打算从外部融资,则只能靠内部积存,从而限制了销售的增长。现在
的销售增长率,称为“内含增长率”。