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风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版).docx
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风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)
风险管理与金融机构
第四版
约翰·C·赫尔
附加问题(Further Problems)的答案
1
风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)
第一章:导论
.
假设一项投资的平均回报率为 8%,标准差为 14%。另一项投资的平均回报率为
12%,标准差为 20%。收益率之间的相关性为。制作一张类似于图的图表,显示两项
投资的其他风险回报组合
。
答:第一次投资 w1 和第二次投资 w2=1-w1 的影响见下表。可能的风险回报权衡范
围如下图所示。
w1 w2 μp σp
12% 20%
% %
% %
% %
% %
% %
.
市场预期收益率为 12%,无风险收益率为 7%。市场收益率的标准差为 15%。一个投
资者在有效前沿创建一个投资组合,预期回报率为 10%。另一个是在有效边界上创建
一个投资组合,预期回报率为 20%。两个投资组合的回报率的标准差是多少?
答: 在这种情况下,有效边界如下图所示。预期回报率为 10%时,回报率的标准差
为 9%。与 20%的预期回报率相对应的回报率标准差为 39%。
2
风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)
.
一家银行估计, 其明年利润正态分布, 平均为资产的%,标准差为资产的 2%。公司需
要多少股本(占资产的百分比):(a)99%确定其在年底拥有正股本;(b)%确定
其在年底拥有正股本?忽略税收
。
答:
(一)银行可以 99%确定利润将优于资产的或%。因此,它需要相当于资产%的权益,
才能 99%确定它在年底的权益为正。
(二)银行可以%确定利润将大于资产的或%。因此,它需要权益等于资产的%,才能
%确定它在年底将拥有正权益。
.
投资组合经理维持了一个积极管理的投资组合,beta 值为。去年,无风险利率为
5%,主要股票指数表现非常糟糕,回报率约为-30%。投资组合经理产生了-10%的回
报,并声称在这种情况下是好的。讨论这个表述。
答:当市场预期回报率为-30%时,贝塔系数为的投资组合的预期回报率为
+×()=
或-2%。实际回报率-10%比预期回报率差。投资组合经理的阿尔法系数达到了-8%!
第二章银行
.
监管机构计算,DLC bank(见第节)将报告一项平均值为 60 万美元、标准差为 200
万美元的正态分布利润。除了表中的资本外,监管机构还应要求多少股本才能保证%的
3
风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)
资本不被亏损冲销?
答:
利润不低于万美元的可能性为%。
监管机构将需要 58 万美元的额外资本。
.
解释存款保险的道德风险问题。如何克服它们?
答:存款保险使存款人对银行的财务状况不那么担心。因此,银行可能能够承担更多
的风险,而不会面临存款流失的危险。这是道德风险的一个例子。(保险的存在改变
了当事人的行为,导致保险合同的预期支出更高。)银行对其所承担的风险保持足够
的资本的监管要求降低了他们承担风险的动机。避免道德风险问题的一种方法(在美
国使用)是,让银行为存款保险支付的保费取决于对其所承担风险的评估。
. 荷兰拍卖的竞拍者如下:
此次拍卖的股票数量为 21 万股。投资者付出的价格是多少每位投资者可获得多少股份
答:当从高到低排序时,竞买人是 B、H、C、A、E 和 F、D 和 G。个人 B、H、C,总
共出价 16 万股。个人 E 和 F 竞购另外 80000 股。
因此,投资者支付的价格是 E 和 F 的出价(即 42 美元)。个人 B,H,C,和 A 得到
他们出价的全部股份。个人 E 和 F 各获得 25000 股。
.
一家投资银行被要求承销一家公司发行的 1000 万股股票。它正试图在以每股 10 美元
的价格购买股票的坚定承诺和以每股 20 美分的价格出售股票的最大努力之间做出决定。
解释两种选择的利弊。
答:如果它成功出售全部 1000 万股,其费用将为 200 万美元。如果它能够以美元的
价格出售这些股票,这也将是它在坚定承诺安排中的利润。这一决定可能取决于 a)以
美元以上的价格出售股票的可能性的估计;b)投资银行的风险偏好。例如,如果该行
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风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)
95%确定它将能够以美元以上的价格出售这些股票,它很可能会选择一个坚定的承诺。
但如果评估这种可能性只有 50%或 60%,它可能会选择一个最佳努力安排。
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- m0_751251622023-12-17资源有很好的参考价值,总算找到了自己需要的资源啦。
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