农产品期权早报
（一）豆粕类板块：豆粕期权、菜籽粕期权、豆一期权、豆二期权
行情分析
菜籽粕9月以来加速上涨突破上行，而后维持近三周以来高位宽幅矩形区间大幅震
荡，10月份以来逐渐走弱偏空后形成新的区间盘整，整体表现为高位区间大幅度波动
区间震荡的行情走势形态
策略与建议
构建卖出偏空的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整
持仓delta，使得持仓delta保持负数；若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡
点，则平仓离场。
如：S_M2501P2950，S_M2501P2900和S_M2501C3100，S_M2501C3050
菜籽粕期权
标的基本面
行情分析
波动性分析
上周国内豆粕现货下跌，基差稳定，现货成交一般，主要是远月成交。提货量比节前
下降，同比仍然较好，预计表观消费较好，豆粕库存可能继续下降，下游饲料企业库
存天数上升0.69天，提货情绪好转。买船有所加速，截至10月4日机构预估9月买船
511（-43.9）万吨，10月买船878.9（+38.7）万吨，11月买船437.2（+215.4）万吨
。
豆粕8月中旬以来跌幅收窄企稳后逐渐回暖上升，9月初以来维持一个月的宽幅矩形区
间大幅震荡，10月份以来逐渐走弱后区间震荡，整体来看，豆粕处于短期偏多头上涨
上方有空头压力宽幅区间盘整震荡偏弱的行情格局
豆粕期权隐含波动率持续上升后快速下降，而后小幅波动，当前处于一年以来平均值
偏上水平。
农产品类期权主要分为三大类：（1）豆类板块：豆粕、菜籽粕、豆一、豆二；（2）油脂类板块：
豆油、棕榈油、菜籽油；（3）软商品和农副产品板块：白糖、棉花、玉米、花生、苹果、红枣等。
以下主要是通过各类农产品期权的基本面、行情分析、波动性分析，然后给出策略操作与建议。
lupx@wkqh.cn
农产品期权早报
2024-10-17
卢品先
从业资格号：F3047321
期权研究
交易咨询号：Z0015541
0755-23375252
农产品期权策略早报
豆粕期权
期权波动性
分析
菜籽粕期权隐含波动率急速拉升至历史较高水平后有所下降，当前仍处于历史偏高水
平
策略与建议
构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调
整持仓delta，使得持仓delta保持中性；若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡
点，则平仓离场。
如：S_RM2501P2400，S_RM2501P2425和S_RM2501C2500，S_RM2501C2550
标的基本面
生产端现货库存量维持高位，下游采买动能不足，菜粕供需基本面表现较为疲软，豆
粕价格受美豆拖累而走低，利空国内粕类市场行情
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