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2022-07-13
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９９Ｍ１０２
Ｅ忠波
经济增加值在企业管理决策中的应用
１．经济增加值概述
今年三月份在《企业经营报》上大篇幅地刊登了介绍经济增加值
（ＥＶＡ）的文章，同时ＥＶＡ商标的持有公司美国思腾思特管理咨询公司在
上海刀：设了分支机构，从此经济增加值的概念被正式地介绍到中国。在
八月份的《财经》杂志上和证券之星网站上发布了由思腾思特管理咨询
公司提供的中国沪深上市公司财富创造和毁灭排行榜，从而更使经济增
加值概念在中国资本市场上掀起了不小的波澜。其实在国外，经济增加
值已有二十多年的历史，已经被广泛地应用于投资机构和企业之中，是
一种用于衡量公司业绩的标准和管理思想，如美国的可口可乐，德国的
西门子和日本索尼公司都认可了这种方法并应用于公司管理，在新西兰
国家采纳经济增加值的公司更加普遍。那么对中国来说，经济增加值究
竟是什么，经济增加值是否在中国也能适用呢？
１．１．经济增加值的历史变革
经济增加值（Ｅｃｏｎｏｍｉ
ｃＳ
Ｖａｌｕｅ
Ａｄｄｅｄ）的英文简称是ＥＶＡ，简单地
浣就是税后净营业利润减去资本成本后的余额，关于经济增加值的计算
方法我们在下一章专门介绍。ＥＶＡ现在是美国思腾思特公司的注册商标，
经济增加值的概念由其首先提出，但是经济增加值的产生并不是一项全
新的创造，它吸收了剩余收入（ＲｅＳｉ
ｄｕａｌ
Ｉｎｃｏｌｎｅ）概念的”合理内核”。
剩余收入是一种专门用于评价企业各业务部门业绩的财务指标。在它之
前，投资报酬率（ＲＯＩ）是企业用于投资决策和衡量部门业绩的常用指标，
虽然ＲＯＩ有许多优点，但却会导致经营者进行逆向选择。因此，为了促
使部门与企业的整体目标相一致，企业界和学术界共同提出了一种替代
的业绩评价方法，即剩余收入来克服投资报酬率的局限性。剩余收入的
定义是税后营业净利润减去投入资本的成本，实际上，这种资本成本是
企业作为投资者的最小可接受报酬。本世纪５０年代以来，通用电气公司
就一直利用这种指标评价其下属各个业务部门的业绩。因此，从某种角
度来讲，经济增加值指标是剩余收益的新版本。
经济增加值的正式提出是在二十世纪八十年代。当时斯图尔特和他
的终身合伙人约尔·斯特恩都在不约丽同地进行一场公司价值评估方面
的工作。按照传统会计理论，企业的市场价值主要基于每股盈利和市盈
率水平，要增加股东手里的财富，就应提高每股盈利以使股价升高。不
过，这两个人却不这么想，他们认为，一家公司必须将更多的精力投注
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