报告标题：“流动性估值跟踪：如何看公募基金首次突破25万亿（2021）”
报告摘要：该研究报告关注了2021年公募基金规模首次突破25万亿元的重要里程碑，分析了宏观流动性、A股市场资金面与情绪面、以及全球市场的估值情况。报告指出，公募基金中的开放式股票型和混合型基金规模显著增长，同时讨论了资管新规对银行理财资金的影响，以及这些资金如何转向净值化产品，特别是公募基金。
详细知识点：
1. **宏观流动性**：
- 上周，央行通过逆回购操作净投放500亿元，同时MLF投放与回笼相互抵消，显示出货币政策的适度调整。
- DR007和R007短期市场利率下降，分别降至1.9%和2.07%，显示市场流动性保持稳定。
- 十年期国债收益率下降至2.82%，反映出市场对经济预期的调整。
- 美元兑人民币汇率稳定在6.37，对外汇市场影响较小。
- 理财产品预期收益率维持在1.92%，显示投资者的风险偏好未有明显变化。
2. **A股市场资金面与情绪面**：
- A股成交量上升，但换手率下降，可能意味着市场交易活跃度增加，但投资者持有更谨慎态度。
- 两融余额轻微下降至1.83万亿元，表明杠杆资金的使用有所减少。
- 北上资金呈现小额净流出12.2亿元，外资流入趋势减弱。
- A股市场净减持规模小，回购规模上升，暗示企业信心可能增强。
- 大盘股、中PE、低价股、微利股表现出色，市场风格偏向价值投资。
3. **A股与全球估值**：
- 从PB-ROE角度看，银行、钢铁、建筑装饰等行业的估值低于其盈利能力，可能存在低估机会。
- 上证指数、深证成指、创业板指等主要指数的估值下降，而海外市场如标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数等上升，反映国内外市场情绪差异。
4. **公募基金规模**：
- 公募基金管理净值达到25.32万亿元，同比增长27.3%，显示出公募基金行业的快速发展。
- 开放式股票型和混合型基金规模近8.5万亿元，占比33.44%，增长速度超过公募基金整体增速，体现出投资者对权益类产品的偏好。
5. **资管新规影响**：
- 资管新规的实施促使银行理财资金向净值化产品转型，公募基金成为重要接收方。
- 新规旨在打破刚性兑付，禁止资金池操作，限制非标、期限错配和杠杆，促进金融市场健康发展。
公募基金的快速增长反映了中国投资者对金融产品的需求增加，而资管新规的落地将影响银行理财资金的配置方向，可能进一步推动公募基金市场的发展。在当前宏观环境下，投资者需关注市场流动性、估值水平以及政策变化，以便做出明智的投资决策。
