铂金深度报告（二）：全球铂金需求渐入结构性扩张时期（2021）（20页）.pdf

本报告为《铂金深度报告（二）：全球铂金需求渐入结构性扩张时期（2021）》，主要讨论了全球铂金需求的结构性扩张趋势。报告中，分析师们对铂金需求的各领域进行了详细的分析，包括汽车催化剂、工业、首饰与投资需求等。 首先，报告指出，2020年，全球铂金需求出现压力测试，总需求降低12.1%至738.1万盎司（229.5吨）。其中，汽车领域消费同比下降16.2%，工业领域消费下降7.5%，首饰消费亦回落13%。然而，2020年下半年，伴随全球工业环境复苏及经济活动回暖，铂金汽车领域需求、工业领域需求以及首饰需求均出现明显复苏态势，显示铂金需求端在完成极端压力测试后的正态化修复。 其次，报告预计，2021年，全球铂金用量或同比增长18.4%至286.6万盎司（89.1吨）。此外，报告认为铂钯替换和燃料电池将打开汽车用铂的远期增长潜力，预计到2035年二者或贡献50吨/年的新增需求，边际增量接近20%。 此外，报告还指出，工业领域回暖将带动铂金工业需求恢复增长。玻璃和化工业用铂主导铂金的工业化需求（合计占比50%），其余铂金消费为电子、石油、医药领域。2021年，考虑到LCD现有产线的产能扩充、玻纤需求的持续旺盛、以及全球炼化产能的恢复和提升，报告预计铂金工业领域需求或同比增长9.3%至215.9万盎司（67.1吨）。 此外，报告还预计，铂金首饰需求或持续复苏，2021年有望实现7年来首次年度增长。中国和欧美市场铂金首饰零售业务自20Q2先后实现强劲复苏，令全年铂金首饰消费降幅收窄至-13%（降至56.8吨）。2021年，考虑到婚庆活动的恢复以及中国渠道商或加大市场营销力度，报告认为2021年铂金首饰需求有望恢复至2019年水平附近（64.2吨，同比+13%），实现2013年以来的首次年度增长。 最后，报告指出，再通胀交易将推升铂金实物及ETF投资需求。2021年4月以来市场显现通胀预期交易，流动性溢价对贵金属定价形成支撑。考虑到黄金走强带来的溢出效应有效带动铂金的看涨预期，叠加铂金各领域需求的结构性释放、铂钯替换的预期和燃料电池需求的增长等积极的基本面变化，投资者对配置铂金的兴趣有望持续强化。报告预计2021年铂金实物需求和ETF净流入规模或维持历史高位，二者合计同比增长有望达到17.9%至136.6万盎司（42.5吨）。 本报告对全球铂金需求的结构性扩张趋势进行了详细的分析和预测，为投资者提供了有价值的参考信息。