零售药店行业深度报告：解惑新时期零售药店，连锁龙头确定性强（2021）（47页）.pdf

【零售药店行业深度报告】揭示了零售药店在2021年的新时期面临的挑战与机遇。报告主要讨论了以下几个核心知识点： 1. **疫情对零售药店的影响**：疫情期间，零售药店作为必需品供应渠道，虽然受到一定的冲击，但由于其刚需属性和政府扶持，药店仍能维持运营。疫情后，短期内防疫物资需求下降可能影响药店销售收入，但毛利率和净利率预计会保持稳定或有所提升。长期来看，疫情提升了公众对药店的认知，强化了健康意识，增加了购药需求，同时也加速了中小连锁药店的淘汰，有利于行业龙头的集中化进程。 2. **医药电商的崛起与影响**：医药电商在疫情期间迅速发展，尤其是B2B模式作为药品供应链上游，与药店形成互补而非竞争关系；O2O模式则成为药店的配送延伸，虽分走了部分利润，但离不开实体药店的支持；B2C模式虽与药店竞争，但两者目标市场和产品定位不同，更多的是并存状态。医药电商的崛起为零售药店提供了发展线上业务的机会，通过构建“互联网+医药”模式，实现线上线下融合。 3. **处方外流的潜力**：处方外流政策逐步完善，多数地区已有试点，随着“双通道”政策（医院和药店双渠道药品供应）和电子处方的推行，预计处方药市场将有一部分流向零售药店。目前零售药店在处方药销售市场的份额较低，因此处方外流将显著扩大药店市场空间。 4. **医保改革的影响**： - 个人账户改革：短期内减少了个人账户总额，但提高了使用效率，扩大统筹基金范围可能使药品纳入医保支付； - 支付方式改革：按病种付费模式推动处方外流，促进医药分离； - 药品覆盖改革：控制药品价格，加速医药分开； - 信息化支付：医保支付便捷性提升，可能刺激药店消费。 5. **投资建议**：鉴于疫情的长远影响和处方外流的趋势，零售药店市场前景广阔，建议关注快速扩张的龙头药店如一心堂、老百姓、大参林、益丰药房。同时，医药电商的发展也为药店带来了新的机会，例如京东健康等企业。 6. **风险提示**：报告指出，处方外流进程可能慢于预期，行业监管加强、竞争加剧、安全事件和政策变动都可能对药店行业带来不确定性。 零售药店行业正经历深刻变革，疫情、医药电商、处方外流和医保改革等多因素交织，既带来了挑战也孕育着机遇。投资者应关注行业动态，特别是龙头企业的战略调整和市场整合能力。