【公用环保行业中国REITs市场洞察】报告指出，国内焚烧发电市场在政策与需求双重推动下迅速壮大，2019年焚烧处理率已达44%。随着中西部地区的焚烧设施逐步增加，“十四五”期间市场仍有广阔发展空间。垃圾焚烧发电项目因其稳定的盈利前景和现金流特性，成为REITs（房地产投资信托基金）的理想底层资产。
报告预计2025年垃圾焚烧处理能力将增长至87.5万吨，对应运营收入可达768亿元。目前，焚烧发电企业的资产负债率普遍偏高，迫切需要通过REITs等新型融资方式来释放存量资产价值，推动业务扩展。焚烧发电项目主要收入来源于垃圾处置费和供电收入，政府核准的处理费与电网支付的供电费为收入提供稳定保障。随着技术进步，垃圾处理费及标杆电价的提升，行业盈利能力将进一步增强。
REITs的引入将促使行业更加注重效率与技术升级，推动垃圾发电厂提高余热锅炉热效率、优化汽轮机参数、降低厂用电率和线损率，以实现更高的发电效率。同时，REITs也有助于企业从单纯的垃圾处理转向城市综合固废处置，实现商业模式的纵向一体化。
然而，行业面临的风险主要包括政府支付能力下降、补贴政策调整和项目推进不及预期。报告建议投资者关注垃圾焚烧发电市场，因其具备大体量和稳定回报的公用事业特性，非常适合成为REITs的基础资产。报告对瀚蓝环境和粤丰环保两家公司给出了买入评级，认为它们在行业中的发展前景良好。
总结而言，中国REITs市场为公用环保行业尤其是垃圾焚烧发电领域提供了新的发展机遇。通过REITs，企业可以有效盘活资产，提高运营效率，同时也将加速行业技术更新和商业模式创新，为固废处理行业的持续健康发展注入新动力。
