固定收益主题报告:辽宁城投平台梳理(上).pdf
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【辽宁省经济概述】 辽宁省位于中国东北地区南部,其经济主要依赖于四大支柱产业:冶金业、石化业、装备制造业和农产品加工业。2021年,辽宁省的GDP达到27584.1亿元,排在全国第17位。尽管近年来经济增长速度相对较慢,但2021年的增长率超过了全国平均水平。同年,辽宁省人均GDP为58872.0元,位居全国第16位,相当于全国平均水平的81.8%。在产业结构方面,第三产业的比重逐年提升,显示了服务业对经济增长的贡献增加。 【财政状况】 在财政方面,辽宁省的表现相对稳健。2021年,一般公共预算收入为2764.7亿元,税收收入占比高达71.3%。政府性基金收入为1243.3亿元,但同比减少了8%。财政自给率为46.8%,处于全国中上游水平。截至2020年底,辽宁地方政府债务余额为9257.1亿元,负债率为36.9%,全国排名第12位;窄口径债务率为348.6%,全国排名第13位。辽宁政府积极管控隐性债务,坚决杜绝新增隐性债务,通过严格执行债务限额管理和预算管理制度,强化风险评估预警,以确保财政健康。 【省内经济与财政实力】 辽宁省内经济差异显著,大连和沈阳的经济体量远超其他城市。2020年,大连GDP为7030.4亿元,沈阳为6571.6亿元,而鞍山市的GDP约为1700亿元,其余城市均未超过1350亿元。在GDP增速上,盘锦市最高,达3.1%,葫芦岛市最低,为-4.8%。人均GDP方面,大连市和盘锦市领先,均超过9万元。 财政实力方面,沈阳市和大连市的综合财力最为雄厚,分别为1726.9亿元和1342.2亿元,其余城市则低于400亿元。大连、沈阳和盘锦的财政自给率较高,分别达到70.1%、68.5%和64.9%。在负债率上,营口市最高,为64.3%,而朝阳市最低,为25.4%。 【城投平台与债券市场】 辽宁有31家城投发债主体,城投债余额总计434.4亿元,其中大连的发债主体数量最多,为8家。存续债规模较大的主体包括沈阳地铁、大连港、德泰控股、营口经开区城投和大连普湾。AA级平台在辽宁占据主导,共17家,占比54.8%。未来,2023年全年和2024年上半年将面临城投债的第一个到期高峰,总额209.3亿元,占存量的48.2%,而2025年下半年至2026年上半年将是第二个到期高峰,总额69亿元,占存量的15.9%。 【风险提示】 对于投资者而言,关注的风险因素包括城投融资政策的调整超出预期以及宏观经济的变化等。 总结来说,辽宁省的经济和财政状况总体稳定,但也存在地区间发展不均衡的问题。城投平台的债务管理及债券市场动态是关注的重点,特别是即将到期的债券高峰可能带来的还款压力。同时,政策环境的变动和宏观经济走势将对辽宁省的金融稳定产生直接影响。
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