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一、引 言..................................................................................................................................................1
二、人民币升值压力的来源....................................................................................................................5
(一)中国国力的发展促进人民币升值....................................................................... ....................5
(二)中国贸易顺差的不断增大产生巨额外币储备................................................... ....................6
(三)美国利用国际货币中心国地位转移本国风险................................................... ....................6
(四)次信贷危机促进人民币升值............................................................................... ....................8
三、人民币升值的利弊分析....................................................................................................................9
(一)不利方面............................................................................................................... ....................9
(二)有利方面............................................................................................................... ....................9
四、相关结论的实证研究................................................................................................................ ......11
(一)人民币升值原因的实证分析..................................................................................................11
(二)人民币升值和我国产品出口的实证分析......................................................... ....................15
(三)对于我国外汇储备缩水的实证研究................................................................. ....................16
(四)人民币升值对外商投资影响的实证分析......................................................... ....................18
五、对人民币升值幅度的分析..............................................................................................................21
六、主要结论及建议..............................................................................................................................25
(一)主要结论:......................................................................................................... ....................25
(二)政策建议:......................................................................................................... ....................25
参考文献..................................................................................................................................................26
探析金融危机下的人民币升值和应对策略
摘 要:人民币升值是困扰我国经济发展的重要问题。外向型经济增长模式和固定汇率的
选择,使我国形成了巨大的外汇储备,但是为了经济的增长和国民财富的保值,我国一直
抑制币值上涨速度,并形成了人民币升值压力。经济危机席卷全球,加剧了这一压力。本
文利用相关分析方法,确定了影响人民币升值的因素,以及人民币币值升值将对我国经济
不同方面产生的影响。之后进一步使用回归分析方法,量化的分析了汇率变动对经济影响
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编号:
时间:2021 年 x 月 x 日
书山有路勤为径,学海无涯苦作舟
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的大小。与此同时,本文构造了外汇缩水的计算公式,人民币升值幅度兑美元计算公式,
以及综合的人民币升值幅度计算公式,量化的对升值幅度和外汇缩水这两个问题进行了研
究。最终本文认为:在目前目前我国加速人民币的升值是有利的。
关键词:人民币 升值 利弊 升值幅度
Abstract: The increase in value of RMB is one of the most serious problems
which handicap the development of Chinese economy. The choosing of
export-oriented economic development mold and Fixed Exchange Rate
System make a grate foreign exchange reserves. But to make the
development of economy and protect the foreign exchange reserves Chinese
government restrain the increase program. And it makes a grate stress of
increase in value of RMB. Recently American $nancial crisis reinforce the
stress. This article used the correlation analysis method to determine the
in%uence currency value revaluation factor as well as the RMB currency value
revaluation to our country economy di&erent angles in%uence. Further more
writer make a quanti$cation analysis of the exchange rate change the size,
used the regression analysis method, which had an e&ect in the economy.
Simultaneously this article has constructed the foreign exchange shrinkage
formula and the RMB revaluation scope exchanges US dollar and the synthesis
formula, the quanti$cation shrinks these two questions to the revaluation
scope and the foreign exchange to conduct the research. Final this article
thought that the present our country accelerates the RMB the revaluation is
the most superior strategy.
Key word: RMB ,appreciation advantage and disadvantage ,coping
strategy, range
一、引 言
本币升值是发展中国家普遍面临的问题,中国作为发展中国家,同样面临
这一问题。但是中国是世界上最大的发展中国家,因此人民币升值问题,不但
具有发展中国家的普遍性,而且具有中国的特殊性。这一问题不仅关系着,近
全球人口六分之一的,中国人民的切身利益,而且深刻的影响着世界经济的发
展。
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时间:2021 年 x 月 x 日
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人民币升值问题影响范围广泛,涉及社会的各个层面,对于这些问题学术界
做了许多的研究。按时间顺序大致可以分为三个阶段。
(一)、1997 年东亚金融危机爆发后,众多学者认为亚洲地区不健全的货币
体系,是导致危机的主要原因之一。在这一时段,研究焦点集中在我国的汇率
制度。周宁
[1]
从国家的发展程度,和汇率制度的角度进行研究,认为汇率制度
分为两级型汇率制度,即固定汇率制度及浮动汇率制度;和中间型汇率制度,
即盯住型汇率制度等。发展中国家由于对外贸行业的依赖,外汇储备有限,和
国内市场不完善等客观条件的限制,更适宜选择中间型的汇率制度。但是随着
经济水平的增长,两级型汇率制度,会更好的促进经济发展。
(二)、2001 年,我国加入世界贸易组织之后,经济发展模式由内转外,成
为了外向型经济增长国家。这一期间,研究中心转向升值会给我国经济带来生
么样的问题。吕超
[2]
从理论上分析了,汇率升值对中国经济的影响,认为人民
币升值的有利方面在于:1、刺激进口的增加。2、改善吸引外资的环境,促进
外商追加投资。3、减轻我国外债负担。不利的影响在于:1、抑制我国出口的
增长。2、影响金融市场的稳定。3、影响货币政策的有效性。4、增加就业压
力。王绍辉
[3]
从升值的方式这一角度出发,认为人民币的升值有两种途径:显
性升值和隐性升值。前者是官方利率的变化,表现为人民币对美元汇率的持续
下降。后者是根据一价定律原理确定的,实际购买力的变化,表现为国内物价
的变化。他认为,应该通过控制国内物价,使隐性升值可控,并在温和的通胀
下逐步升值。邱丽
[4]
从我国内需结构的角度出发,利用城乡居民收入增长幅度,
进行对比研究。她认为,我国宏观经济的现状是,产量提高而内需相对不足。
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其原因在于,我国农民收入提高缓慢,产品销路不适应需求,及政策实施无力。
在这种背景下,人民币升值,虽然使城市居民对于国外的产品有更多的选择,
但是,会给农民的生活带来很大的冲击。在更细致的分析后,她认为对于劳动
密集型产业和农业,有负面影响,而对原材料主要进口产业和房地产业,有推
动作用。王瑞泽、宁玉福
[5]
利用时间序列的分析方法,对我国纺织业出口数据
进行研究。在剔除了季节效应后,他们认为,我国纺织品出口差额呈现正趋势,
并不符合 J 曲线效应的理论。在进行了因果检验后,两人得出结论认为,汇率
和纺织品出口没有因果关系。作者进一步分析认为,出现这一结果的原因在于:
我国人民币升值速度缓慢,同时我国纺织行业在世界上又具有相当大的竞争优
势,因此升值的负面影响,难以快速显现。刘力臻、郑捷
[14]
利用马歇尔-勒纳条
件的分析方法,对我国贸易情况分析,认为在人民币升值条件下,我国的进口
需求弹性接近于零,出口需求弹性小于 1。何普贵
[6]
利用实证分析的方法,分
析人民币升值预期与我国金融市场的关系。认为中国经济的高速增长后,为保
持资本和经常账户的平衡,人民币币值必然有所上升。在币值上升的过程中,
外国资本为追求套利,会进入我国市场,并集中于能够快速套现,且收益高的
股票市场。同时我国股票市场尚未成熟,资金量直接引导行情。在这种情况下,
外资的大量进入和退出,会导致我国股市的巨大波动。 姚枝仲
[12]
利用进出口
差额比例的变化,和贸易专业化指数分析方法,对我国贸易结构进行研究,认
为我国贸易结构正在发生变化,一方面,我国劳动密集型产品的比较优势在加
强,部分资源密集型产品的比较劣势在发生扭转。另一方面,我国的资本密集
型产品,和技术密集型产品的贸易劣势继续恶化。作者还发现我国和发达国家
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的贸易,属于产业内贸易。
日元危机的爆发,引起学术界对于货币升值问题的更大地重视,孙少岩[7]
利用对比分析的方法,对人民币升值和日元升值的相同与不同之处做出分析。
他认为:日圆危机原因不在于日元的升值,而在于日本中央银行对金融泡沫的
忽视,只是日本政府没能控制泡沫经济的蔓延。他进一步并提出:中国政府应
在人民币升值的过程中,应采取渐进可控的原则,将升值与扩大消费相结合,
并努力建立健全金融监管机制,防范泡沫经济。
(三)、2008 年以来,美元的弱势以及世界经济过热的种种预兆,使国际货
币体系的不公平性逐渐映出水平。这一时期研究的焦点,转为由于世界货币体
系的不公平性所带来的潜在危机。张纯威
[9]
认为:在美元本位制,经济全球化
和金融全球化背景下,美国基于本国需要,进行的经济调控会导致的利率、汇
率变化,必然影响到美元需求国的估值效应,它具有加剧国际收支不平衡的作
用, 达到 相当严 重的程 度时 ,就会 导致这 些国家发生 货币危机。 他 利用
Gourinchas 一 Rey 模型,对估值效应及季风型货币危机的传导机理,进行详
细分析认为,我国存在危机发生的可能。罗纳德·麦金农[8]在美国次信贷危机
发生后,认为美国经济危机使美国信贷紧缩,同时美国政府严重赤字,而中国
政府持有大量美国国债。在人民币升值的预期下,中国存在大量游资,中国政
府之前的紧缩性宏观政策,会造成通货紧缩。如果中故宫与白宫合作,将汇率
控制在现有的水平,对中国来说,有利于维持市场的稳定,对美国,则可以缓
解财政压力,有利于两国度过危机。
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