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CNPC 重组和 PetroChina 的上市

本案例由 W. Glenn Rowe 教授编写, 仅用做课堂讨论材料。作者的目的不是为了论证某项经营管理方

法有效与否。为保密起见，作者可能隐去了某些名字和其它一些可识别的信息。

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2000 年 4 月 6 日是中国石油天然气股份有限公司（以下简称 PetroChina）定于在纽约证

券交易所上市的日子，紧接着在 4 月 7 日，该公司又要在香港证券交易所上市。在此之前

PetroChina 的董事长马富才和他的同事贡华章

等人曾多次讨论许多大家共同担忧的问题，

包括 PetroChina 的上市方案，股票的首次发行量（IPO），首发价格，以及持续中的对 CNPC

的重组改制工作。重组改制及 IPO 方案是 1999 年经国务院批准实施的。马总仍然记得当他

问贡华章是否考虑过重组后存续企业的生存问题时，贡先生安慰说，不必担心。然而，身为

CNPC 的总裁兼 PetroChina 的董事长，马总深知很多人对重组 CNPC 以及将 PetroChina 股票

公开发行上市的举措是否正确心存疑虑，更深知这种脱胎换骨的改造将要付出何等的艰辛。

马富才先生于 1998 年 4 月至 2004 年 4 月担任 CNPC 的总裁， 1999 年 11 月至 2004 年 4 月兼任 PetroChina

的董事长。陈耕先生 2004 年 4 月接任 CNPC 的总裁并兼任 PetroChina 的董事长。贡华章先生任 CNPC 的

总会计师，兼任 PetroChina 的董事会成员。

编号：

时间：2021 年 x 月 x 日

书山有路勤为径，学海无涯苦作舟

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历史背景 — 重组 PetroChina 工业

CNPC 在中国石油行业中已经有五十多年的历史了。除了其传统的石油勘探及生产业务，

该公司还使自身发展成为世界最大的综合性石油服务公司之一。最终，它还建立了一套完整

的社会服务系统，包括学校，医院以及公检法系统。在 1988 年之前，CNPC 的前身为中华

人民共和国石油工业部，是管理国家石油和天然气工业的政府部门。1988 年中国政府对石

油工业实施了重大改革，它撤销了石油工业部，成立了 CNPC, 以接管以往由石油工业部管

理的陆上原油和天然气勘探及生产企业。这项改革旨在建立具有与国外大型石油公司相似的

石油管理体制的国有石油公司。1988 年之后，在中国共有三家大型石油公司从事石油和天

然气业务，每家公司都有各自偏重的经营范围。CNPC 的业务主要集中在上游，即陆上原油

及天然气勘探和生产；中国石化集团公司（以下简称 Sinopec）的业务活动偏重于下游运作，

即炼油及石化产品的生产；而中国海洋石油公司（简称 CNOOC）主要集中于海上石油业务

的运作。直到 1998 年，CNPC 的运作模式仍然类似于一个政府的职能部门，因而公司本身

存在许多计划经济体制下特有的问题也不足为奇。

1998 年，做为对国内 100 家大型国有企业庞大改革计划的一部分，中国政府决定对中

国石油及天然气工业再次实施全面重组改制

。产业重组是为了顺应中国加入世贸组织

（WTO）的要求，从而使得国有企业在经济全球化趋势及日益激烈的国际竞争环境中建立

较强的竞争能力。截至 1998 年，中国的石油公司的运作模式与国际大型石油公司相比还有

很大差距。国外石油公司的经营活动更为一体化，其运作由三个部分组成: 原油和天然气的

勘探与生产, 炼油与营销，化工与营销。从上游、下游直到销售形成了一条完整的价值链。

而在中国，Sinopec 和 CNPC 各自在不同的价值链条上运作，这种状况其实蕴含着很大风险。

政府的重组计划也是为了有效降低这种风险。

这项产业重组计划统一了上下游运作，扩大了 CNPC 和 Sinopec 各自的经营范围。重组

是通过两大公司进行部分资产置换完成的。按照政府决定，CNPC 将其华东及沿海地区的部

分油气田资产与 Sinopec 的东北及西北地区部分炼油化工资产进行了置换。CNPC 的运作仍

然偏重于价值链上的油气勘探、开采及生产，而 Sinopec 的运作则更侧重于价值链上的炼油

环节。由于政府又将一些地方油气销售公司分别注入 CNPC 和 Sinopec，两家公司的经营范

除 CNPC 外，Sinopec，CNOOC，中国宝钢及中国联通等都属政府准许实施重组改制的大型国企之列。

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时间：2021 年 x 月 x 日

书山有路勤为径，学海无涯苦作舟

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围得到进一步扩大。由此，CNPC 和 Sinopec 的价值链不仅在体系上颇为相似，同时还可以

和国际大型石油公司的价值链接轨。然而，此时的 CNPC 仍然存在着作为石油工业部与生

俱来的局限性。要想在中国加入 WTO 之后有效地与国内外石油公司竞争，首先必须弥补这

些弱点，整个公司的全面重组势在必行。

重组 CNPC 的来龙去脉

CNPC 共面临四大问题：第一，冗员过多 - 公司共有 154 万名雇员。第二，沉重的社

会负担 – 就是说 CNPC 必须承担每个雇员终生生老病死的每一项社会责任。第三，CNPC

的筹资渠道非常有限 – 只能通过公司内部的现金流和银行贷款筹措资金。第四，也是最为

重要的问题，是公司的管理体系和机制不适应市场经济和全球化的需要。

为了解决上述问题，CNPC 先前也尝试过几次改革。1989 年，CNPC 前总裁王涛先生

，

曾提议将 CNPC 由生产型企业转变为生产经营型为导向的企业。九十年代初期，CNPC

实施了三大战略：第一战略是“稳定东部，发展西部”。该项战略被认为较为可行是因为东

部油田的产量稳定（例如大庆、辽河），而西部地区油田（如塔里木，新疆）尚未完全开发。

东部油田的产量已经开始减少却有很高的现金流量，而西部油田产量较低但潜力较大。第二

大战略是“立足国内，开拓海外。”1992 年， CNPC 实施国际战略伊始，在秘鲁收购了一

家小型油田。第三战略为“油气为主，多种经营” – 这方面由于管理机制陈旧，CNPC 遇

到很多困难。

人满为患

国际化运作的战略要求 CNPC 的高管层了解国际大型石油公司的经营管理体系。1992

年 8 月，以 CNPC 副总裁周永康为首的一个代表团赴欧洲考察几家石油公司。在挪威时，

代表团访问了挪威石油同行 Statoil 公司。当介绍公司概况时谈到 CNPC 有 140 多万名职工，

年产 1 亿 4 千万吨左右的油，有 1000 多个钻井队，1000 个作业队。 Statoil 公司的总裁对 CNPC

的人数问了三遍，以为翻译译错了。Statoil 也是每年生产 1 亿 3 千多万吨油，却只有 8 万名

雇员。他们认为 14 万人尚算合理，140 万人则完全超出了他们的想象力。

当天晚上代表团成员开始意识到了 CNPC 和国际同行们的巨大差距。首先，人多是一

个首要问题。此外，企业内部的构成也有非常大的差距。Statoil 作为挪威国有石油公司，专

王涛先生于 1988 年至 1996 年任 CNPC 总裁。

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门经营和原油勘探与生产相关的业务，而它的工程服务业务，包括钻井、测井、油建等全都

外包出去了。至于社会服务就更不属于它的经营范围 – 这本来就是挪威政府的职责。

下一站访问法国时，当问到雇员人数时，周永康先生的说法就开始改变了。他说 CNPC

有 140 万人，其中有 1/3 约 40 多万人在油气勘探和生产部门工作，另外 1/3 属于工程服务部

门，最后的 1/3 是搞社会服务的。这次访问使代表们开始建立“石油公司三分之一”的初始

思想方法，即石油公司，油气服务公司，以及社会服务公司。从欧洲回国以后，集团公司

就委托了改革办公室研究如何在 CNPC 内部建立石油公司体制。

社会服务职能

与冗员问题密不可分的是 CNPC 的社会职能。CNPC 本身的运作就好像一个自给自足的

经济实体。它是一个有近 50 万人在 CNPC 拥有的社会服务机构中作业的封闭式体系。人们

在广泛的社会领域工作，包括学校，医院，幼儿园，后勤服务，乃至公安司法系统

。每个

油田都像一个自给自足的小城市，公司总经理就好似这个城市的市长。这就意味着石油公司

获得的一大部分（如果不是全部）利润要资助 CNPC 的社会服务部门。这些社会服务问题

加上国内市场缺乏市场机制导致低效率和低利润。PetroChina 的高管层清楚，长期的计划经

济体制形成的员工的意识形态将成为最难克服的障碍。尤其是来自非主营业务和社会服务部

门的员工，他们会认为公司重组是少数人将公司优质资产带走，却把不良资产存留给了大多

数人。大家对 CNPC 的未上市部分的生存问题都忧心忡忡。

单一的筹资渠道

1983 年以前，CNPC 主要依靠自身经营和政府拨款筹措资金。1983 年之后，来自政府

的拨款越来越少，截至 1997 年，来自政府的拨款几近枯竭。1997 年夏天，时任 CNPC 总裁

的周永康先生

，要求贡华章先生组织起一个中国石油资金战略小组。贡先生组织了十几个

年轻人致力研究当前中国石油工业的情况。他们的任务是围绕着 CNPC 的发展需要，就如

何筹集足够的资金来解决自身发展的问题制定一个战略。有几项选择是显而易见的：将

CNPC 整体上市是不可能的。其陈旧的管理体系，臃肿的员工队伍以及由于沉重的社会负

担所造成的效益低下，都意味着 CNPC 不可能为国际资本市场所接纳。再者，CNPC 作为中

重组之前，CNPC 有 40 万退休职工，上千所学校，几百间医院，幼儿园，公安局等。

1996 年 12 月 31 日，王涛先生退休卸任，总裁职位由周永康先生接任。

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