建筑材料行业周报：基建升温，继续看好京津冀水泥.pdf

报告摘要： 本周建筑材料行业表现活跃，周涨幅达到3.87%，相对市场获得2.32%的超额收益，但资金流出1.63亿元。报告聚焦于水泥和玻璃两个主要细分领域。水泥价格在淡季出现下跌，全国平均价格为437元/吨，周环比下跌4元/吨，跌幅为0.92%。价格下跌的主要地区包括内蒙古、安徽、浙江沿海、重庆和贵州等地。由于下游需求进入淡季及恶劣天气影响，预计未来水泥价格将继续下跌，库存水平上升。 玻璃市场则呈现稳定中缓慢下跌的趋势。白玻均价为1599元，周环比微降6元，行业库存增加了53万重箱。目前，全国水泥库存总体达到55.0%，各区域库存水平不一，泛京津冀地区、长江中下游流域、长江流域及两广地区的库存分别上升0.8%、3.1%、3.0%和3.3%。 报告提出的核心观点是看好基建升温对京津冀水泥行业的积极影响。自2011年以来，北方地区特别是京津冀区域的水泥投资总量累计下降了20-40%，随着新的投资增长，未来三年该地区水泥需求可能增长10-15%。报告重点推荐冀东水泥，认为其有18.5元的目标价，并强调了其在基建增长背景下的投资价值。 同时，报告提出了装修建材的投资策略，认为在小企业退出和上游原材料价格下降的背景下，细分行业的龙头公司有望实现量价齐升，如帝欧家居、北新建材、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、雄塑科技和惠达卫浴等。 在行业细分观点方面，报告认为水泥价格在淡季将中期回落至中高位震荡，但12月建筑业PMI的表现亮眼，央行降准以及中美贸易关系缓和可能提振市场情绪。尽管宏观经济存在压力，但明年基建和房地产的库存补充有望带来一定增长，但波动性将小于以往周期。长期来看，水泥行业受益于供给侧改革，集中度提高，盈利能力增强，水泥股的估值水平有提升空间。 分析师建议关注华新水泥、海螺水泥、冀东水泥和上峰水泥等公司的业绩反弹机会。 总结： 这份建筑材料行业周报重点关注了水泥和玻璃市场，指出基建升温对水泥行业，特别是京津冀区域的积极影响。报告推荐了冀东水泥，并对装修建材行业提出投资策略。此外，报告还分析了水泥价格和库存变动，以及行业未来的发展趋势。整体来看，虽然短期内水泥价格面临下跌压力，但长期行业前景乐观，尤其看好具有成本优势和市场领先地位的企业。