财管财管习题参考答案
作业题1
•(1) P0=18× [（P/A，10%，9）+1]
•=18 ×（5.759+1）
•=18× （P/A，10%，10）(1+10%) =121.66万元
•（2）P0=100+9× （P/A，10%，10）
•=100+9 ×6.145
•=155.31 （万元）
•（3）P3=25× (P/A，10%，10)=25 ×6.145=153.63万元
• P0=153.63×(P/F,10%,3)=153.63×0.751
• =115.38万元
•或者: P0=25× (P/A，10%，13)- 25× (P/A，10%，3)=
• =25×(7.103-2.487)=115.40
•第3种现值最小，所以方案（3）最优。
作业题2
•（1）根据P=A（P/A，i,n)
•A=P/（P/A，1%,60)
•=50/（P/A，1%,60)
•=50/44.955=1.112(万元)
•（2）
•30=A （P/A，3%,10)
•A=30/（P/A，3%,10)
•=30/8.5302=3.517(万元)
•(3)
•30=3.517（P/A，3%,4)+6（P/F，3%,4)
•+X（P/A，3%,6)（P/F，3%,4)
•X=2.41
•
•
作业题3
（1）10（F/P，8%，3）= 10（1+8%）3
= 10 ×1.26=12.60
（2） 10（1+4%）6 = 10（F/P，4%，6）
= 10 ×1.265=12.65
（3）10=A （P/A，8%，5）
A=10/ （P/A，8%，5）=10/3.993=2.51
作业题4
•A方案期望值=5000 × 0.3+4000 × 0.5+3000 × 0.2=4100
•B方案期望值=6000 × 0.3+4000 × 0.5+1500 × 0.2=4100
•A方案的σ 2=（5000-4100）2 ×0.3+ （5000-4100）2 ×0.5 +（5000-4100）2 ×0.2
•=490000
•A方案的σ=700
•B方案的σ ：
•[（6000-4100）2 ×0.3+ （4000-4100）2 ×0.5 +（1500-4100）2 ×0.2]1/2
•≈1562
•两个方案的期望值相同，标准离差大的方案，风险大，A方案较优。
作业题5
•(1)
•当市场利率为8%时，
•其发行价格=1000×8%（P/A，8%，5）+1000（P/F，8%，5）=1000
•当市场利率为10%时，
•其发行价格=1000×8%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=924
•当市场利率为7%时，
•其发行价格=1000×8%（P/A，7%，5）+1000（P/F，7%，5）=1041
•(2)
•①该公司股票的必要报酬率=6%+2.5（10%-6%）=16%
•② V=D1/（K-g）=1.5/（16%-6%）=15
•③ V=1.5(P/A,16%,3)+1.5(1+6%)÷(16%-6%)×(P/F,16%,3)=13.56元
作业题6
•(1)
•流动比率=315/150=2.1
• 速动比率=（315-144）/150=1.14
•或者:速动比率=(45+90)/150=0.9
这些财务管理习题涉及了多个关键知识点，主要包括财务分析、资本预算和风险评估。下面是对这些知识点的详细解释：
1. **现值计算**：在作业题1中，使用了现值(PV)的概念来评估不同投资方案。公式P0 = FV * (P/F, i, n)和P0 = A * (P/A, i, n)分别用于计算一次性未来值的现值和年金的现值。这里涉及到复利和年金因子，例如(P/F, i, n)是未来值折现到现在的因子，(P/A, i, n)是年金现值因子。
2. **期望值与风险衡量**：作业题4讨论了投资决策中的期望值和标准差。期望值表示投资的平均回报，而标准差衡量回报的波动性，即风险。当两个方案的期望值相同时，标准差较大的方案风险更高。在这个例子中，虽然A和B方案的期望收益相同，但由于A方案的标准差更大，所以选择A方案更为稳健。
3. **债券定价**：作业题5展示了债券定价的计算，它基于市场利率和债券的支付结构。债券的现值等于各年利息现金流的现值加上面值的现值。利率变化会影响债券的价格，利率上升时价格下降，利率下降时价格上涨。
4. **财务比率分析**：作业题6中提到了财务比率，如流动比率（流动资产/流动负债）、速动比率（(流动资产-存货)/流动负债）和资产负债率（总负债/总资产）。这些比率用于评估公司的偿债能力和资产流动性。此外，还计算了权益乘数（总资产/股东权益），它反映了公司的杠杆程度。总资产周转率和销售净利率则反映了资产效率和盈利能力。
5. **杜邦分析法**：作业题6的(3)部分介绍了杜邦分析法，这是一种分解净资产收益率（ROE）的方法。ROE = 净利率 * 总资产周转率 * 权益乘数，通过这个模型可以分析ROE变动的原因，比如销售效率、资产利用效率和财务杠杆的影响。
6. **盈利能力与周转率**：作业题7分析了总资产净利率的变化，这反映了公司盈利能力的变化。总资产周转率下降可能是因为库存管理问题或应收账款回收速度减慢。此外，还探讨了如何通过调整销售策略和成本控制来改善财务状况。
以上内容涵盖了财务管理中的基本概念和分析工具，对于理解和评估企业财务健康状况至关重要。通过这些练习，学生能够深入理解财务决策的逻辑和方法，并学会如何在实际问题中应用。
