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分析师：史伟龙
执业登记编号：A0190523050007
shiweilong@yd.com.cn
减肥药指数与沪深 300 指数走势对比
资料来源：同花顺 iFinD，源达信息证券研究所
投资评级:
看好
-40%
-20%
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20%
40%
2023/09 2024/02
000300.SH 886051.TI
降糖、减肥市场持续扩容，GLP-1 药物市场增长迅速
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GLP-1 专题研究系列一
证券研究报告/行业研究
投资要点
➢ GLP-1已成为减肥药物临床研究的核心靶点，市场增长迅速
据辉瑞预测，美国GLP-1类药物市场规模将在2030年达到约900亿美金的量级,
其中2型糖尿病药物市场约占350-400亿美元，减肥药物市场约占500-550亿美
元。
➢ 我国糖尿病患者人数位居全球第一，2030年肥胖人口预计超3亿人
根据弗若斯特沙利文数据，全球糖尿病用药市场规模预计在2030年将达到
1091亿美元，我国糖尿病用药市场规模预计在2030年将达到人民币1675亿元。
同时，由于我国生活条件改善以及运动缺乏等因素，导致近年肥胖人口迅速增
长，预计到2030年达到3.29亿人。
➢ GLP-1类药物具有降糖、减重作用
GLP-1通过葡萄糖依赖方式作用于胰岛β细胞，促进胰岛素基因的转录，增加胰
岛素的生物合成和分泌；刺激β细胞的增殖和分化，抑制β细胞凋亡，从而增加
胰岛β细胞数量，抑制胰高血糖素的分泌，抑制食欲及摄食，延缓胃内容物排空
等。
➢ 海外公司占据全球领先位置，中国GLP-1药物尚处于发展初期
GLP-1药物在糖尿病和减肥药布局上，礼来、诺和诺德占据全球领先位置。诺和
诺德的司美格鲁肽是全球首个销售额超百亿美元的GLP-1药物大单品。礼来的
替尔泊肽为全球首款GIPR/GLP-1R双重激动剂。
此外，利拉鲁肽中国专利已到期，部分中国公司已提交上市申请；司美格鲁肽
中国专利将于2026年到期。
➢ 投资建议
GLP-1RA 不仅具有降低血糖的作用，还有减轻体质量、降低收缩压、改善血脂
谱等降糖外的获益。建议关注研发 GLP-1 药物的公司：恒瑞医药、华东医药。
➢ 风险提示
研发失败风险；药品降价风险；下游需求不及预期风险；集采压力大于预期风
险；政策变化风险。
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