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零售行业：国潮视角看黄金珠宝消费新机会 本报告对黄金珠宝消费的新机会进行了深入分析，认为黄金珠宝消费具有投资与消费双重属性，兼具消费韧性和潜在弹性。从历史来看，消费性需求整体相对较为稳定，背后的核心或在于在中国黄金珠宝消费具有较强的礼仪属性。 reports pointed out that the demand for gold jewelry has been stable, driven by its dual attributes of investment and consumption, and the cultural significance of gold jewelry in Chinese tradition. Meanwhile, the rise of national brands and the increasing demand for domestic products have brought new opportunities for gold jewelry consumption. 本报告还提出了三个主要的增长点：第一，国潮视角看黄金珠宝消费的需求具有稳定性和弹性，因为黄金珠宝具有投资与消费双重属性，同时金价的波动会影响消费性需求和投资性需求。第二，国货品牌崛起和“国潮”产品需求爆发，黄金珠宝作为中国本土消费特色产品，逐渐成为年轻人喜好的重要国潮产品。第三，产品创新和时尚化将是黄金珠宝企业的发展方向，围绕着新场景各品牌企业已经开始做出尝试性布局，预计随着产品的持续迭代和用户反馈的积累，有望打造出更加贴合用户需求的产品。 此外，本报告还对黄金珠宝行业的竞争格局进行了分析，认为龙头企业的品牌影响力显著高于同行，并且龙头企业的品牌认知度已经较高，即意味着消费者进店概率更高。同时龙头企业具有较强的门店拓展能力，且为了满足消费者更多元的需求场景以及年轻人对于时尚元素与国潮文化结合的需求特性，已经开始积极进行工艺升级和产品设计匹配。 本报告认为黄金珠宝消费具有潜在的增长空间，建议重点配置：品牌认知度较高且积极进行门店拓展和产品迭代的黄金珠宝龙头企业周大生、老凤祥，建议关注周大福。 此外，本报告还提出了两个风险提示：第一，终端消费复苏节奏较慢，黄金珠宝消费需求受影响；第二，金价的波动影响黄金珠宝消费的节奏和格局的出清速度。 本报告对黄金珠宝消费的新机会进行了深入分析，认为黄金珠宝消费具有稳定性和潜在弹性，并提出了三个主要的增长点和两个风险提示，为投资者提供了有价值的参考依据。