1. 空间&特征：终端需求高增，优质机构稀缺
医美服务方兴未艾，庞大的人口基数带来市场红利。据Frost&Sullivan数据，2019年中国总体医美市场规
模达2784亿元，较2015年的1281亿元实现翻倍增长，CAGR为21.4%，预计2024年将达5857亿元，再
度实现翻倍增长，其中合规医美市场规模增速高于非合规市场。庞大的用户基数增长是市场高景气的保
障，我们预计2024年轻医美消费者规模将达2.6千万人，疗程量为4.3千万，客单价介于5000-6000元；手
术类医美消费者规模达1.4千万人，疗程量为1.4千万，客单价约1.2万元。
年轻女性是主要消费群体，悦己是主要目的。根据艾瑞咨询数据，30岁左右年轻女性是医美消费的主力
群体，25-35岁医美用户占总人数的62.2%，绝大多数用户希望借医美巩固自信，以在情感层面愉悦自己。
其中，皮肤美容、面部整形、美体塑形项目较受欢迎，轻医美项目存在多次复购行为。
医美机构呈现三大特点：（1）私立机构占市场主导。Frost&Sullivan预计2024年私立医美规模达2815亿
元，占比88%，公立机构医美市场规模增长相
医美行业在中国正处于高速发展的阶段，市场规模自2015年至2019年间已翻倍，达到2784亿元人民币，年复合增长率(CAGR)高达21.4%。预计到2024年，市场规模将进一步扩大至5857亿元，其中合规医美的增长速度将超过非合规市场。这主要得益于庞大的人口基数和日益增长的轻医美用户群体。轻医美消费者预计在2024年将达到2.6千万人，手术类医美消费者也将达到1.4千万人，反映出医美服务的需求旺盛。
年轻女性是医美市场的主要消费群体，特别是25-35岁的女性，占据了总用户数的62.2%。她们主要出于悦己的目的进行医美消费，希望通过医美提升自我形象，增强自信。皮肤美容、面部整形和美体塑形等项目尤其受到欢迎，而且轻医美项目由于具有较高的复购率，进一步推动了市场的发展。
当前医美市场的一个显著特点是私立机构占据主导地位，预计2024年私立医美的市场规模将达到2815亿元，占总市场的88%。然而，行业也存在着大量的非合规行为，合法合规医美机构仅占12%，反映出市场规范性的不足。此外，医美机构高度分散，优质机构稀缺，大部分是中小型机构，集中在一线城市。
行业痛点主要在于高昂的经营成本，包括医生资源短缺和高营销获客成本。培养一名优秀的医美医生需要大约10年时间，供需不平衡导致医生在行业中具有较高的话语权，影响了机构的标准化运营。另一方面，医美机构的获客营销费率高达30%-50%，远高于平均净利率，部分机构因此长期处于亏损状态。
随着行业的发展，标准化和规范化成为趋势。轻医美的快速发展有助于提高经营标准化，因为这些项目对医生的依赖性较低。行业监管也在加强，借鉴国际经验，如美国和韩国，以确保合规经营。资本的加速进入正推动行业整合，投融资、并购和上市活动频繁发生。营销渠道的多样化，如社交媒体营销、KOL推广和直播带货，正改变医美机构的获客方式。
在形态演进方面，医美服务机构尝试采用分级诊疗模式，通过“整形医院+社区诊所”覆盖不同级别的服务需求。医生联合模式让医生与机构形成合作关系，共同提升消费者信任度。同时，生活美容项目被用来作为引流工具，吸引客户并引导他们升级为医疗美容服务。
医美行业呈现出高增长、年轻化、私营化、非合规行为普遍、成本高昂、标准化需求强烈以及形态演变等特征。未来，随着监管的强化和市场的进一步整合，行业有望迎来更加健康、规范的发展，行业龙头有望从中受益。然而，行业也面临着市场竞争加剧、线上获客成本上升和核心医护团队流失等风险。投资者应关注这些关键因素，以做出明智的投资决策。
