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告
房地产统计局1-8月数据点评：8月
销售降幅略微收窄，到位资金同比
降幅有所扩大
2023 年 9 月 15 日
看好/维持
房地产
行业报告
销售：8 月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收窄。 2023 年 1-8 月商品房
累计销售面积同比增速为-7.1%、前值为-6.5%；累计销售金额同比增速-3.2%、
前值为-1.5%。其中，8 月单月商品房销售面积同比增速为-12.2%、前值为
-15.5%；销售金额同比增速为-16.4%、前值为-19.3%；销售均价单月同比增速
为 0.3%、前值为-0.3%。我们认为，随着核心城市限购的普遍放松，全国新房
销售有望迎来筑底回暖。。
开发投资：8 月新开工面积同比降幅有所收窄，竣工继续改善，开发投资同比
降幅收窄。2023 年 1-8 月房屋累计新开工面积同比增速为-24.9%，前值为
-25.1%；房屋累计竣工面积同比增速为 19.2%，前值为 20.5%；开发投资累计
金额同比增速为-8.8%，前值为-8.5%。其中，8 月单月新开工面积同比增速为
-23.0%，前值为-26.5%；竣工面积同比增速为 10.6%，前值为 33.1%；开发投
资金额同比增速为-11.0%，前值为-12.2%。我们认为，土地市场的弱势和销售
恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营
房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。
随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持
续好转。
到位资金：8 月国内贷款同比降幅明显扩大，房企到位资金有所恶化。 2023 年
1-8 月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-12.9%，前值为-11.2%。8 月单
月到位资金 同比增速为-25.4%，前值为-20.2%；其中，国内贷款同比增速为
-24.3%，前值为-14.7%；自筹资金同比增速为-22.2%，前值为-20.5%；定金及
预收款同比增速为-31.6%，前值为-21.7%；个人按揭贷款同比增速为-26.9%，
前值为-23.5%。当前金融机构对于房企的信贷支持依然较为谨慎，行业资金面
依旧面临较大压力，8 月份民企龙头碧桂园和具有国资背景的远洋集团出现债务
风险，可能进一步加剧了金融机构的谨慎态度。销售不振之下，房企的自我造
血能力持续减弱，将会更加需要融资端政策的进一步支持。
投资建议：我们认为中央对楼市的定调已经发生重大变化，核心城市限购政策
正迎来普遍放松，随着政策预期的改善和政策效果的逐步显现，楼市在金九银
十的旺季有望迎来筑底回暖。自八月底三部门联合推动落实购买首套房贷款“认
房不认贷”政策措施之后，已经有超过 20 个城市执行“认房不认贷”政策，诸多
核心城市陆续取消限制性购房政策。我们认为重点布局一二线城市的优质房企
将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局
较多的保利发展、龙湖集团、越秀地产、万科等优质房企有望受益于核心一二
线城市的政策改善，在需求回暖之际抢占先机。
风险提示： 行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不
及预期的风险、资产大幅减值的风险。
未来 3-6 个月行业大事:
2023-10 中旬统计局公布 2023 年 9 月房地产
开发数据及 70 大中城市商品住宅价格变动
数据。
行业基本资料 占比%
股票家数
119
2.52%
行业市值(亿元)
15203.78
1.72%
流通市值(亿元)
14072.79
2.03%
行业平均市盈率
-2502.12
/
行业指数走势图
资料来源：恒生聚源、东 兴证券 研究所
分析师：陈刚
010-66554028
chen_gang@dxzq.net.cn
执业证书编号:
S1480521080001
-22.2%
-2.2%
17.8%
9/15 11/15 1/15 3/15 5/15 7/15
房地产 沪深300
