在合适的电价政策下能够产生的巨大消纳帮助；都完全可以对 2024 年的光伏需求增长更乐观一些，重申我们对
2024 年中国及全球光伏新增装机 30%增速的判断。
投资建议：近期板块仍处于情绪、估值、预期的三重低位，下半年行业β存修复空间，在情绪持续低迷背景下，
重点布局α突出的环节/公司/主线：1）对中短期盈利维持能力和中长期竞争格局稳定性都存在低估的一体化组
件龙头（当前首推 2024 年业绩增长确定性最强的阿特斯）；2）抗光伏主产业链波动能力强，且下半年存政策催
化预期的储能（首推海外大储占比高、各项业务综合竞争力全面领先的阳光电源）；3）凭借α突出的业务或产品
线布局而具备穿越周期能力的强周期环节龙头（通威、奥特维、高测 等）；4）方向明确、催化不断的电镀铜（HJT）
&钙钛矿新技术方向的设备/材料龙头；5）盈利触底、随排产提升存在盈利向上弹性且龙头优势突出的辅材/耗材
环节（福斯特 等）。
氢能与燃料电池：绿氢补贴由 4 欧元/kg 上升至 4.5 欧元/kg，欧盟首次公布欧洲氢银行拍卖规则。欧盟致力于
2030 年实现 50%的工业过渡到绿色氢，到 2035 年达到 70%。8 月 31 日，欧盟委员会发布了首批氢银行拍卖规则，
计划于 2023 年 11 月 23 日开始，为欧洲经济区 (EEA) 的可再生氢生产商提供 10 年最高 4.5 欧元/千克的固定补
贴，本次拍卖的总补贴额为 8 亿欧元，补贴将在项目投运后每半年支付一次，此为欧盟启动的第一批竞争性投标。
拍卖补贴在以下几个方面具备限制性条款：1）电解槽容量：拍卖规则要求新安装电解槽容量的最低要求为 5MW，
且必须安装在单一地点；2）投运时间：绿氢项目必须在签署 10 年期融资合同后的 5 年内投入运营；3）产能利
用率：并证明其铭牌产能至少达到投标中所列产能的 100%；4）项目采购和承销条款：其中包括项目生产所需总
电量至少 60%的采购意向条款清单和氢气总产量至少 60%的承销意向条款清单。此次欧洲氢能银行公布的补贴拍
卖规则相较 4 月份欧盟绿氢补贴的首次试点竞标项目，其最高补贴限额上升了 0.5 欧元/kg 达到了 4.5 欧元/kg，
此补贴高于美国 3 美元/kg 的绿氢补贴，补贴后绿氢生产约等于无成本，可实现平价替代，加速其在各领域的渗
透替代。高补贴、大容量装机、投运时间及产能利用的预期，体现了欧盟发展氢能的积极与迫切性，此为欧洲氢
能银行 2024 年启动耗资 30 亿欧元计划的第一批项目，欧盟大力推进绿氢发展无可置疑，全球发展绿氢形成共识。
国内氢能相关规划陆续出台，燃料电池和绿氢进入发展快车道。毕节市发布 10 项氢能重点建设项目，共 15.65
亿投资，5000 吨制氢能力；《氢燃料电池车辆加注协议技术要求》国标公布，规范氢能燃料电池车基础设施，加
氢站建设及运营将加速推进；濮阳发布促进氢能发展扶持办法（2023 年修订版）提高应用补贴标准，2023 年提
出，将按热电联供装机 800 元/kW 给予一次性补贴，单个项目补贴最高 300 万元，相较 2022 年版文件的 600 元/kW
给予一次性补贴以及单个项目最高不超过 200 万元，补贴额度提高。
利好环节：
①上游：在政策的支持与相关电解制氢项目的开展下，随着电解槽技术的突破以及副产氢的区域和资源限制，电
解氢的渗透率将逐步提升，建议关注布局电解槽企业。
②中游：在地方政策规划持续加码下，加氢站建设加速，为 FCV 的放量和运营做出保障，建议关注布局加氢站建
设和设备企业。同时叠加订单的增长，FCV 将持续放量，带动核心零部件领域放量，燃料电池核心零部件的发展
将加快燃料电池产业市场化进程，建议关注燃料电池核心零部件头部企业 IPO 进度。
③下游：FCV 迎来放量，利好燃料电池系统及核心零部件企业。
风电：海风核准加速，预计将推动海风招标规模提升；8 月陆风排产显著加速。下游需求持稳复苏，7 月新增装
机 3.3GW，同增 67%，维持全年 70GW 预测（其中海风约 8GW），同时预计 24/25 年风电新增装机 85/100GW（其中
海风 12/18GW）；下半年风电板块重点看好：1）受益“小抢装”的零部件龙头；2）深海锚链、液压变桨等技术变
化方向；3）受益出口的整机、海缆、海塔桩基等。
本周大宗商品价格小幅震荡。2023 年 9 月 1 日圆钢、废钢、螺纹钢、玻纤、碳纤维分别为 4196 元/吨、2690 元/
吨、3770 元/吨、3350 元/吨、108.7 元/千克，周变动幅度分别为+0.8%/0%/0%/0%/0%。
2023 年 1-8 月招标规模同降 18.0%。据我们统计，2023 年 1-8 月风电招标规模达 53.23GW，同降 18.0%，其中海
风招标规模 6.85GW，同降 45.7%。8 月风电招标规模达 4.03GW，同降 24.0%，环比下降 16.5%，本月新增海风招
标 1.2GW，同降 33.3%。国家电投 16GW 海上风电机组集中采购开标，各标段投标报价维持在 2800-2900 元/kW（不
含塔筒），最低价 2100 元/kW。
海风核准加速，预计将推动海风招标规模提升。2023 年 1-6 月海风招标约为 5.8GW，规模低于年初预期，我们认
为主要原因为受制于海风相关政策未落地，前期核准速度放缓，导致招标量随之下降。然而，自 8 月以来，连续
多地核准多个海风项目：1）8 月 7 日，广州钦州 900MW 海风项目获核准；2）8 月 17 日，浙江舟山 1.4GW 海风项
目获核准。预计核准加速将推动后续海风招标规模提升。
关注运营商环节：1）双碳目标驱动下，“十四五”新能源装机高增高确定；2）随国家可再生能源补贴资金下发，
补贴加速到位；3）随风光进入平价时代，运营商新能源项目 IRR 可维持较高水平。
“十四五”已进入后半程，国内风电装机呈较高积极性， 预计 2023-2025 年国内风电新增装机为 70/85/100 GW，
其中海风新装装机为 8/12/18 GW。今年下半年风电板块投资主线主要有：1）2H23 陆风排产加速，零部件龙头或
迎“小抢装”；2）新技术新趋势：a）随深远海发展，锚链需求随漂浮式风电应用释放；b）大型化下，液压变桨
