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软件与计算机行业 2012 年策略: 用 IT 技术重塑传统行业
信息技术产业仍将维持较快增长。据 Garter 三季度数据 ,预计 2012 年全球 IT 投资规模
8.89 万亿美元 ,同比增长 4.4%,增速软件 >; 服务>; 硬件。IT 行业将维持较高景气度 ,并成为
其他行业业务增长主要驱动力 ,在未来几年对传统行业塑造将超过过去总和。我们预计 2012
年软件和计算机行业增速大约为 25%-30%。
传统产业信息化与自动化。 人口老年化要求产业自动化智能化升级。 IT 产业通过对传统
产业的重塑 ,并形成大型的信息平台 ,构建社会信息网络。 智慧城市是大的 IT 框架 ,包含诸多方
面,多个城市逐渐展开。我们比较看好医疗信息化、地理信息服务。
云计算成为 IT 产业新的推动力。它对于 IT 产业有两种变革 ,一是 IT 架构上的变迁 ,一种
是商业模式的创新。 Garter 预计 ,2010 年到 2015 年,全球公有云投资的复合增长率为 18.9%,
劳动 力成 本上 升的 趋势 将缓 解。 预计 2011 年 计算 机行 业平 均薪 金上 涨幅 度达 到了
15%-30%,2010 年仅 11.1%;2012 年 CPI将从 2011 年 4 季度的 4.9%下跌到 3.6%左右 ,IT 从业人
员工资上涨压力减缓。
政策引导十二五技术与服务的发展。对财报直接影响的三大政策 ,其中增值税退税和所
得税减免将延续前期政策 ,新增的营业税减免将会对系统集成、咨询、软件开发和技术服务
类的公司有较大的支持。
投资建议及评级。我们研究了往年行业市盈率和下年涨跌幅的关系 ,若上年市盈率较低 ,
次年市场表现较好 ,目前计算机行业整体法 TTM 市盈率为 35.67 倍,处于历史较低水平 ,重申
“增持”评级。
一、信息技术产业仍将维持较快增长
根据 Garnter 三季度发布的数据 , 预计 2011 年全球 IT 投资规模将达到 8.52 万亿美金 ,
同比增长 7.4%,2012 年全球 IT 投资规模将达到 8.89万亿美元 ,同比增长 4.4%,预计到 2015 年,
全球经济复苏 ,整体 IT 投资的年均复合增长率将达到 5.0%。细分市场 ,IT 服务市场中 IT 咨
询增速大概为 5.2%,系统集成及开发 4.5%;而软件增速最快 ,其中 CRM将可能达到 11.7%的增
速,ERP 为 5.5%,办公配套软件 6.4%;硬件增速最慢 ,各子板块增速大概在 0.9%到 4.3%。 从
全球区域分布的情况来看 ,中国 IT 增速最高 ,将达到 18.5%,增速基本维持稳定。
从前 1-10 月的情况来看 ,电子设备制造业工业增加值同比增长 16.0%,高于同期工业增
加值的累计同比 14.10%。但从发展的情况来看 ,微型计算机产量 2011 年前 10 个月达到
2.65 亿台 ,增速达到 33.22%,而软件产业实现软件业务收入 14970 亿元 ,同比增长 32.9%。硬件
增速仍略高于软件业务收入增速。
如我们在三季度策略报告中提到 ,计算机行业的发展驱动主要来源于两部分 ,一是传统产
业信息化程度的不断提升 ,一是来源于新兴技术如云计算和物联网等对产业的变革。从我们
调研的情况来看 ,IT 的整体需求仍将维持较高的景气度 ,并成为其他行业业务增长主要驱动
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