家电-家用电器行业：2021年板块表现平淡，期待2022年复苏.pdf

【家电-家用电器行业2021年表现与2022年展望】 2021年，中国家电-家用电器行业的表现相对平淡，主要体现在以下几个方面： 1. 板块行情回顾：整个2021年，家电指数下跌了18.57%，在中信一级行业中排名倒数第三，远逊于沪深300指数的表现，表明行业整体呈现弱势。尤其白电板块跌幅最为明显，上半年受到估值下降和原材料成本上升的压力。 2. 上半年，家电板块的估值持续走低，直到第三季度，随着原材料成本增速的收窄和白电内销市场的环比改善，估值逐渐企稳。第四季度，房地产政策的边际放松以及家电消费刺激政策的推出，推动了板块估值的回升。 2022年的展望则相对乐观，尽管面临一些挑战，但也有机遇： 1. 需求复苏：预计2022年内需将缓慢复苏，但房地产竣工速度的放缓可能会对厨电需求产生一定压力。海外市场的需求仍保持韧性，尤其是对于白电产品。 2. 盈利改善：原材料成本、汇率、海运费用和芯片供应等负面因素有望边际改善，从而为家电企业的盈利能力带来积极影响。各细分板块预测如下： - 白电：内销市场将维持稳定增长，外销虽有放缓但仍有望增长，行业龙头如美的集团和海尔智家的市场份额有望进一步提升，盈利能力也将逐步恢复。 - 小家电：厨房小家电受益于国内需求复苏，清洁小家电继续保持高渗透率带来的增长，成本压力缓解将对利润产生正面贡献，新品发布有望成为增长驱动力。 - 厨电：整体景气度可能因地产影响而下滑，但集成灶和洗碗机等细分市场将继续保持较高的渗透率提升，有望保持较好的增长势头。 - 黑电：整体需求平稳，智能微投等新兴领域将保持良好发展。 投资策略上，报告建议关注具有显著竞争力的大电龙头，如美的集团和海尔智家（A/H股），以及在细分市场成长较快的企业，例如亿田智能、石头科技和科沃斯。 近期市场表现显示，家电板块在2021年底表现优于大盘，白电和视听器材指数均有上涨。奥维数据显示，2021年最后一周，白电主要品类线下销量有所改善，但线上销量仍面临压力。淘宝旗舰店数据显示，部分白电和小家电品牌销售额出现分化，石头科技表现亮眼。 原材料价格波动方面，铜和布伦特原油期货价格上涨，铝和冷轧板卷价格下跌，人民币兑美元贬值，这些都对家电制造成本产生影响。投资者需注意原材料价格波动和汇率变化带来的风险。 综上，家电行业2022年有望迎来复苏，但同时也需要密切关注行业需求、成本压力和政策环境的变化。分析师对行业评级保持“持有”，并建议投资者关注相关风险。