【家电-家用电器行业2021年表现与2022年展望】
2021年,中国家电-家用电器行业的表现相对平淡,主要体现在以下几个方面:
1. 板块行情回顾:整个2021年,家电指数下跌了18.57%,在中信一级行业中排名倒数第三,远逊于沪深300指数的表现,表明行业整体呈现弱势。尤其白电板块跌幅最为明显,上半年受到估值下降和原材料成本上升的压力。
2. 上半年,家电板块的估值持续走低,直到第三季度,随着原材料成本增速的收窄和白电内销市场的环比改善,估值逐渐企稳。第四季度,房地产政策的边际放松以及家电消费刺激政策的推出,推动了板块估值的回升。
2022年的展望则相对乐观,尽管面临一些挑战,但也有机遇:
1. 需求复苏:预计2022年内需将缓慢复苏,但房地产竣工速度的放缓可能会对厨电需求产生一定压力。海外市场的需求仍保持韧性,尤其是对于白电产品。
2. 盈利改善:原材料成本、汇率、海运费用和芯片供应等负面因素有望边际改善,从而为家电企业的盈利能力带来积极影响。各细分板块预测如下:
- 白电:内销市场将维持稳定增长,外销虽有放缓但仍有望增长,行业龙头如美的集团和海尔智家的市场份额有望进一步提升,盈利能力也将逐步恢复。
- 小家电:厨房小家电受益于国内需求复苏,清洁小家电继续保持高渗透率带来的增长,成本压力缓解将对利润产生正面贡献,新品发布有望成为增长驱动力。
- 厨电:整体景气度可能因地产影响而下滑,但集成灶和洗碗机等细分市场将继续保持较高的渗透率提升,有望保持较好的增长势头。
- 黑电:整体需求平稳,智能微投等新兴领域将保持良好发展。
投资策略上,报告建议关注具有显著竞争力的大电龙头,如美的集团和海尔智家(A/H股),以及在细分市场成长较快的企业,例如亿田智能、石头科技和科沃斯。
近期市场表现显示,家电板块在2021年底表现优于大盘,白电和视听器材指数均有上涨。奥维数据显示,2021年最后一周,白电主要品类线下销量有所改善,但线上销量仍面临压力。淘宝旗舰店数据显示,部分白电和小家电品牌销售额出现分化,石头科技表现亮眼。
原材料价格波动方面,铜和布伦特原油期货价格上涨,铝和冷轧板卷价格下跌,人民币兑美元贬值,这些都对家电制造成本产生影响。投资者需注意原材料价格波动和汇率变化带来的风险。
综上,家电行业2022年有望迎来复苏,但同时也需要密切关注行业需求、成本压力和政策环境的变化。分析师对行业评级保持“持有”,并建议投资者关注相关风险。