固定收益周报：_做空跨期价差并持券交割策略简析.rar

在固定收益市场中，投资策略多样化，其中一种常见的策略是做空跨期价差并持券交割。这种策略主要应用于债券期货市场，涉及到对不同到期日合约价格差异的预测和利用。以下是对这一策略的详细分析。 我们要理解什么是跨期价差。跨期价差是指同一品种但不同到期日的期货合约之间的价格差异，通常是近月合约与远月合约的价格差。在正常市场情况下，远月合约通常比近月合约价格高，这是因为持有远期合约需要承担更长时间的利率风险、信用风险和流动性风险。 做空跨期价差意味着投资者预期近月合约与远月合约的价差会缩小。这可能是因为市场利率预期变化、信用环境改善或者流动性预期增强等因素。当投资者认为这些因素将导致价差收窄时，他们会选择卖出远月合约，同时买入相同数量的近月合约，以期待在价差缩小时平仓获利。 持券交割策略是固定收益期货市场中的一个关键概念。在某些债券期货市场上，投资者可以选择实物交割或现金结算。持券交割是指在合约到期时，卖方将实际债券交付给买方，以履行期货合约义务。这种交割方式通常发生在卖方手中有适合交割的债券且希望通过这种方式来锁定收益或降低成本时。 做空跨期价差并持券交割的策略结合了两个元素。投资者不仅预期价差会收窄，还希望通过持券交割获得额外优势。例如，如果投资者预期市场利率上升，他们可能会卖出远月合约（因为利率上升通常使债券价格下跌，远月合约跌幅更大），同时持有债券，准备在近月合约到期时进行实物交割。这样，即使价差收窄的预期不准确，他们也可以通过债券价格上涨获得收益。 然而，这个策略也伴随着一定的风险。例如，市场利率的变动可能不如预期，导致价差没有收窄，反而扩大；或者，债券市场的信用风险增加，使得持券的价值下降。此外，市场流动性状况的变化也可能影响策略执行，比如在市场波动加剧时，买卖债券和期货的交易成本可能增加。 在实施此策略时，投资者需要密切关注市场动态，包括货币政策、经济数据、信用评级变化等，并且需要具备一定的债券和期货市场知识，以及对利率期限结构的理解。此外，风险管理是至关重要的，包括设定止损点位，合理配置资金，以及适时调整头寸。 做空跨期价差并持券交割是一种利用市场预期和期货合约特性来实现盈利的投资策略。虽然潜在收益可观，但也需要投资者具备深厚的专业知识和敏锐的市场洞察力，以应对可能的风险和不确定性。