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睿创微纳：红外装备军民领域齐开花，多维感知突破构建新格局 睿创微纳（688002）是一家专业从事专用集成电路、特种芯片及 MEMS 传感器设计与制造技术开发的国家高新技术企业。公司主要业务包括红外业务、微波业务、激光业务等多维感知领域，以下是对公司业务的概括： 1. 红外业务：公司是国内非制冷红外芯片领军企业，红外业务是公司的核心业务。公司的红外业务具有很强的市场需求，海外市场有望进一步提升。公司的红外产品广泛应用于户外运动、工业测温和安防视觉等领域。 2. 微波业务：公司在微波领域已建立完整产业链，并取得了不俗的成果。微波业务的快速增长将成为公司未来的业绩增长点。 3. 激光业务：公司积极拓展激光业务，布局微波和光子芯片等行业，完善公司在多维感知领域布局。 公司的技术实力很强，掌握了集成电路设计、MEMS 传感器设计及制造、封装测试、机芯图像算法开发等非制冷红外成像全产业链核心技术及生产工艺。公司成功研发出世界第一款像元间距 8μm、面阵规模 1920×1080 的大面阵非制冷红外探测器，提出行业第一个红外真彩转换算法并建立了第一个红外开源平台。 投资建议：公司是国内非制冷红外芯片领军企业，海外及军民市场需求有望持续增长；多领域布局下公司有望依靠自身红外成像优势，打造全光谱龙头，进一步打开自身成长空间。预计 2023-2025 年公司归母净利润为 5.54 亿元、7.81 亿元、11.80 亿元，EPS 分别为 1.19 元、1.67 元、2.53 元，对应 PE为 40.53 倍、 28.77 倍、 19.04 倍，给予“买入”的投资评级。 风险提示：技术与产品研发风险；部分原材料及委托加工服务采购集中度较高的风险；海外业务扩展不及预期风险。 财务数据和估值： | 年份 | 营业收入(百万元) | 收入同比(%) | 归母净利润(百万元) | 归母净利润同比(%) | ROE(%) | 每股收益(元) | 市盈率(P/E) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2021A | 1780.29 | 14.02 | 461.18 | -21.06 | 13.23 | 0.99 | 48.72 | | 2022A | 2645.89 | 48.62 | 313.37 | -32.05 | 7.91 | 0.67 | 71.69 | | 2023E | 3696.00 | 39.69 | 554.30 | 76.88 | 11.75 | 1.19 | 40.53 | | 2024E | 4917.00 | 33.04 | 780.88 | 40.88 | 13.76 | 1.67 | 28.77 | | 2025E | 6334.00 | 28.82 | 1180.13 | 51.13 | 16.88 | 2.53 | 19.04 | 基本数据： * 52 周最高/最低价（元）： 52.7 / 35.98 * A 股流通股（亿股）： 447.30 * A 股总股本（亿股）： 447.30 * 流通市值（亿元）： 20956.01 * 总市值（亿元）： 20956.01