乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹.pdf

【乳制品行业深度报告】揭示了中国乳制品行业在新时代下的发展趋势和挑战。报告指出，行业正在经历新兴品类的更迭，其中鲜奶、奶酪和冰淇淋等细分领域展现出强劲的增长潜力。整体行业虽复合年增长率不高，但新兴品类有望引领行业变革。 鲜奶作为具有营养价值的品类，在疫情后消费者健康意识提升的背景下，预计将迎来快速发展。目前鲜奶在中国的渗透率远低于发达国家，这为高端化趋势提供了空间。鲜奶的增长关键在于优质奶源的全国布局和冷链物流的完善。此外，增强免疫力的产品，如维生素和补充剂，也将受益于消费者需求的提升。 原奶成本的下降成为乳制品下游企业的一大福音。大型牧场的整合和上下游一体化带来短期的供应过剩，长期则会通过规模效应和奶牛单产提升降低原奶价格，有利于提升下游毛利率。同时，供应链的稳定性将得到改善，下游企业的竞争力将与其上游合作伙伴的效率和产品品质紧密关联。 冰淇淋市场在炎热天气的推动下，今年销售有望增长。然而，奶酪和酸奶等可选消费品可能因消费者支出保守而表现不佳。婴幼儿配方奶粉市场则持续面临压力，新生儿出生率的下降使得市场回稳预期不明朗，企业需寻求成人奶粉和营养保健品等新业务领域来应对。 报告首次覆盖了六家乳制品企业，其中伊利、蒙牛和光明因其多品类布局和在鲜奶领域的领先地位，被给予买入评级。伊利凭借全球扩张和高ROE成为首选，蒙牛的均衡产品组合也受到青睐，光明则受益于鲜奶市场。飞鹤、健合国际和妙可蓝多则因各自面临的行业逆风和特定问题，被授予中性评级。 综合来看，中国乳制品行业正处于转型期，企业需要把握新兴品类的机会，同时应对不断变化的市场需求和挑战。在行业更迭的过程中，那些能够适应消费者健康观念变化、优化供应链并拓展多元化产品线的企业，将更有可能在市场竞争中占据优势。