20210421-国信证券-江苏索普-600746-醋酸持续高景气,龙头巩固行业优势.pdf
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江苏索普化工股份有限公司是一家位于江苏省镇江市的化工企业,主要从事化工原料及产品的制造与销售。该公司以醋酸产品为核心,拥有煤化工、精细化工、基础化工三条化工产业链,具备较强的醋酸生产能力,其中煤化工产业链的醋酸年产能达到120万吨。江苏索普是江苏索普(集团)有限公司的控股子公司,也是国内醋酸行业的龙头企业。该公司在2019年之前主要从事ADC发泡剂业务,但在2019年末完成了重大资产重组,将控股股东索普集团的醋酸及衍生品业务并入上市公司,从而将业务重心转向了醋酸系列产品。此次资产重组不仅标志着公司基本面的重大转变,也表明公司未来发展战略的调整,即将公司定位为醋酸及相关化工产品的主要生产商和供应商。 在市场分析方面,证券分析师团队对江苏索普进行了深入的研究,并提出了自己的投资建议。他们认为,由于醋酸行业目前正处于高景气状态,并预计在未来两年内,行业供需格局将持续改善,新增产能较少,因此,醋酸高景气状态有望持续,行业整体盈利状况将大幅好转。分析师们还预测了公司在2021年至2023年期间的财务业绩,包括归母净利润、摊薄每股收益(EPS)及市盈率(PE)等关键指标。此外,分析师们还提出了“增持”评级,并给出了基于公司未来业绩增长潜力的目标股价区间。 报告中详细阐述了支持投资建议的核心假设与逻辑。分析师们认为,醋酸行业的持续高景气主要受下游PTA行业的扩产周期带动。PTA行业的持续扩产将提高对醋酸产品的需求,进而对醋酸行业产生积极影响。此外,江苏索普的募投项目将进一步提高合成气产量,并提升关键原材料的自给率,这将有助于降低醋酸的生产成本,并巩固公司在醋酸行业的领先地位。 投资评级背后的风险分析也不可忽视。报告指出了原材料价格波动、醋酸行业需求不及预期、行业扩产速度超出预期以及盈利假设过于乐观等风险点。这些风险因素可能会影响公司的盈利状况和股价表现,投资者在做出投资决策时需要充分考虑这些潜在的风险。 报告还提供了江苏索普的历史沿革资料。公司前身氯碱车间成立于1958年,经过多次重大的资产重组和资产注入,江苏索普化工股份有限公司于1996年成立并在上海证券交易所上市。在2019年12月,公司完成了对醋酸及衍生品业务的重大资产重组,将其业务重心转向了醋酸系列产品,并拥有了醋酸产业链上的多项自主知识产权和技术创新,具备了在醋酸行业持续发展的核心竞争力。
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