有色金属行业定期策略：周期与成长共舞，新能源汽车进入变革前夜.pdf

【有色金属行业定期策略】报告指出，2020年有色金属行业的主线将是估值修复。目前行业正处于上一轮库存周期的末端，预计2020年会出现补库行为，从而带来行情的乐观展望。从供需结构来看，某些金属产品的供给在价格下跌压力下已出现收缩，未来价格走势将主要由需求状况决定。 报告特别强调了周期板块的投资机会。虽然短期内美国经济仍有韧性，但长期来看经济下滑趋势明显，这为黄金和白银提供了投资机遇，特别是金银比修复行情下的白银投资。铜价方面，由于供给端紧平衡正从生产端传导至冶炼端，预计房地产后周期和新一轮库存周期将对铜价产生积极影响，尤其是在2020年上半年。 新材料板块是报告关注的另一焦点。钴市场在嘉能可关闭矿场的影响下，供需过剩问题有所缓解，同时消费电池和新能源汽车需求增长将推动钴价中枢上行。锂市场虽仍供大于需，但持续下跌的碳酸锂价格可能进一步促使供给收缩，寻求供需平衡。新能源汽车行业被认为即将迎来拐点，尤其是欧洲电动化进程加速，特斯拉国产化将带来显著的投资机会。铜加工领域受益于5G、半导体等高新技术对高性能铜合金的需求增长，相关企业有望提升利润率。 报告列举了若干重点股票，如山东黄金、盛达资源、寒锐钴业、云南铜业、博威合金、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦等，对其业绩和评级进行了分析。其中，钴和锂的生产企业以及新能源汽车产业链上的公司被给予较高关注。 然而，报告也提醒投资者注意风险，包括有色金属产品价格下跌、新能源汽车产销量不达预期、插电式混合动力汽车发展超出预期、新能源汽车安全问题可能导致行业短期降温、动力电池技术变革以及氢燃料电池快速发展等可能带来的不确定性。 该报告建议投资者关注周期性金属如黄金、白银、铜的投资机会，以及新材料板块中的钴、锂和与新能源汽车相关的铜加工企业，同时也需留意相关风险，以做出更为明智的投资决策。