这篇银行业周报主要关注了2019年5月中国银行业的核心话题——刚性兑付的打破及其对银行体系的直接影响。刚性兑付是指金融机构对投资产品承诺的无条件支付本金和收益,这在一定程度上导致了投资者对低风险的盲目追求和金融市场的风险积累。报告指出,包商银行事件标志着刚兑时代的结束,对金融市场产生了显著的影响。
首先,报告分析了包商银行被托管对金融政策的影响。政策层面,稳定经济增长仍是首要任务,其次是防范金融风险。包商银行的处置是针对存量风险的处理,旨在控制增量风险并优化金融结构。这一事件引发了市场的流动性恐慌,特别是对中小银行的同业负债造成压力,导致其规模收缩和资金成本上升。这进一步影响到银行的资本补充,可能促使银行出售流动性较好的资产以缓解流动性风险,可能对信贷资产质量构成压力。
其次,报告追踪了同业存单市场的情况。同业存单发行规模显著下降,信用评级较低的银行面临更大的资金筹集困难,信用利差扩大,中小银行的资金成本增加。尽管如此,高评级机构仍然是市场的主要融资方,显示市场对信用风险的敏感度提高。
金融监管和货币政策方面,报告认为政策将在“箱体”内波动,即有底线也有上限。底线是保持经济增长,货币政策将保持适度宽松,但不会过于严厉,以免重蹈2018年上半年的覆辙。上限则是防范金融风险,避免货币过度泛滥,因此监管政策会着力化解存量风险,调整融资结构。
报告建议投资者不必过分担忧金融监管力度加大,因为稳定经济是当前的首要任务,且政策制定者具备较强的适应性和学习能力。在这样的背景下,投资策略应偏向于防御性,推荐工商银行、建设银行、农业银行、招商银行和宁波银行等优质银行。
最后,报告提醒注意的风险包括国内经济下滑超预期、政策变动超预期以及中美合作进展不如预期。总的来说,报告深入探讨了刚兑打破后的银行业动态,提供了对市场走向的洞察,并给出了相应的投资建议。