银行行业点评：银行获取券商牌照的五大展望.pdf

【银行获取券商牌照的五大展望】 1. 银行获取券商牌照的核心意义 - 宏观层面：政策意图在于借助银行的力量强化直接融资，降低信贷占比过高的问题，以改善我国的融资结构。2018年以来，一系列如科创板的资本市场改革，旨在推动直接融资的发展。 - 银行角度：银行自身有扩大业务范围的需求，以应对资管新规带来的影响，同时寻找新的盈利增长点。理财子公司的成功表明，拓宽金融业务范围是可行的。 - 混业经营：当前的混业经营并非制度创新的重点，政策更倾向于金融支持实体经济，发展直接融资。 2. 开展券商业务的形式 - 预计银行可能通过设立子公司，特别是专注投行业务的子公司，利用其资本实力和现有的投行部门基础，而不是收购现有券商，因为这可能会面临控股股东意愿和整合风险的问题。 - 投行业务是银行重点关注的领域，尤其是与商业银行服务企业客户相契合的"商行+投行"模式。而经纪业务、资管业务和自营投资业务，银行可能涉足较少，因为这些业务与银行的核心客群和风险偏好不符。 3. 资源优势与业务成功的关系 - 投行业务：银行的资源优势可能帮助其迅速拓展投行业务，尽管激励机制可能相对较弱，但随着大型投行平台化趋势加强，银行有潜力在这一领域取得成功。 - 主动投资管理业务：银行在资产管理、自营投资和研究等需要市场化激励和专业人才的领域可能受限，因现有机制不利于吸引和保留顶尖人才。 - 资源协同：尽管银行客户基础庞大，但实际的资源协同并不简单，需要解决独立风控、部门考核激励等问题。一些成功的案例，如AMC系券商和平安集团，表明综合金融模式的有效性，但需要顶层策略支持。 4. 银行券商业务对金融体系的影响 - 银行进入券商业务将改变行业格局，可能带来竞争加剧，促进金融市场的深化和专业化。 - 对中小券商而言，可能面临更大的竞争压力，但也可能推动行业整合和优化。 5. 投资建议 - 鉴于银行获取券商牌照的潜在影响，投资者应关注大型银行的动态，评估其在新业务领域的竞争力和战略部署。 总结：银行获取券商牌照将对金融体系产生深远影响，包括优化融资结构、改变行业竞争格局、以及对银行自身业务模式的创新与挑战。银行需要在混业经营中找到平衡点，充分利用自身优势，同时解决激励机制和资源整合的难题，以在券商业务中取得成功。投资者则需要密切关注这一变化带来的投资机会和风险。