【银行业中报综述：关注经营实质，而非账面数字】
2020年银行业中报显示，上市银行整体净利润出现了负增长，同比下降9.6%，归母净利润下降9.7%，这一情况基本符合市场的预期。然而，这些账面数字并不完全反映出银行的真实经营状况。以下是对关键驱动因素的深入分析：
1. 净息差收缩：受LPR下调等政策影响，银行的净息差下降了2.8个百分点，导致净利润受到拖累。净息差的收窄主要是由于银行为支持实体经济而降低贷款利率，这反映了银行在履行社会责任的同时，面临的收入压力。
2. 资产减值损失增加：资产减值损失对净利润增长的影响达到了17.2个百分点。银行为了应对疫情冲击和不良贷款认定标准提高，主动加大了拨备计提力度。虽然这使得账面上的净利润减少，但实际上银行在风险防控方面表现得更为谨慎，增强了抵御风险的能力。
3. 资产增速回升：生息资产规模的扩张对净利润增长贡献了10.5%，显示出银行仍在积极扩大业务规模，寻求新的增长点。
对于未来展望：
1. 资产增速：预计银行的资产增速将保持在10%左右，反映出银行在适度扩张以支持实体经济的政策导向下，将继续稳步发展。
2. 净息差：预计净息差在未来一到两年内将持续下降，每年可能减少15bps。这主要源于银行向实体经济让利，贷款收益率下降速度快于基准利率调整。
3. 不良生成率：考虑到疫情的持续影响和监管要求，不良生成率可能会继续上升，但不会超过2015年的峰值。银行将面临更高的不良贷款管理压力。
投资建议方面，鉴于行业基本面下行趋势已反映在当前估值中，银行板块的估值无论是横向还是纵向比较均处于低位。因此，维持行业“超配”评级。推荐关注长期成长性良好、不良贷款安全边际高的宁波银行、常熟银行、招商银行，以及估值低且基本面稳定的工商银行。
风险提示：会计准则变化可能带来的误差，以及宏观经济波动可能对预测产生影响。
这份报告还提到了相关研究报告，包括对银行业监管数据的快评、中美银行业损失计提方式的对比、资产管理新规过渡期延长的影响，以及对海外银行发展的镜鉴研究，这些都为投资者提供了更全面的行业洞察。
分析师团队对银行业的深入分析表明，尽管账面数据可能显示净利润下滑，但银行的经营实质和风险管理能力应当是投资者关注的重点。通过积极应对挑战和主动调整策略，银行行业有望在未来的不确定环境中保持稳健。
