【基础化工行业研究周报】主要探讨了两个关键领域：中间体行业的未来发展和OPEC+达成的减产协议对原油市场的影响。以下是这两个主题的详细分析：
**中间体行业发展**
中间体行业是化工产业的重要组成部分，它在农药、医药和其他精细化工产品生产中起到关键作用。近期的研究报告显示，农药行业经历大规模并购整合后，已经形成了高度集中的市场结构。大型农化企业更加倾向于专注于研发和销售环节，而将中间体和原药生产外包，这为中间体企业提供了巨大的商机。
随着非专利药市场份额的增加，中间体企业在市场中扮演的角色变得越来越重要。尤其在农药领域，专利到期并不意味着原药制造商的利润会显著下滑，他们可以通过工艺改进和配方优化来维持产品的竞争力。因此，中间体企业有机会通过向上游原药生产扩展，以及从传统的定制生产模式（CMO）向更具附加值的服务模式（CDMO）转变，以增强其盈利能力和市场地位。
具备先发优势、技术优势和客户资源的中间体企业将在这一过程中受益最多，伴随下游市场的快速增长，它们有望实现持续的成长。
**OPEC+减产协议**
OPEC+（石油输出国组织及其盟友）达成的减产协议旨在应对全球原油供过于求的状况。根据协议，OPEC成员国将从10月的产量水平上削减80万桶/日，为期六个月。同时，非OPEC产油国也将减少40万桶/日的产量，总计减产120万桶/日。沙特能源大臣表示，2019年上半年可能出现的供应过剩问题将被密切关注，如果需要，OPEC将召开额外会议以调整生产策略。
这一减产协议对原油市场产生了提振作用，市场悲观情绪得到缓解，预期油价将趋于稳定。然而，油价的长期走势仍需观察从2019年1月开始的实际减产执行情况。
**投资建议**
在G20峰会上中美贸易关系的缓和以及OPEC+的减产协议，短期内有利于稳定市场情绪，但经济下行压力仍然存在。尽管房地产投资保持高位，基础设施建设投资开始回升，但终端消费和房地产销售仍较为疲软。政府的积极财政政策和货币宽松预期可能逐步修复对需求端大幅下滑的担忧。
在这样的背景下，投资者可关注以下几个化工领域的投资机会：
1. 化肥行业（氮、磷、钾肥）因供需平衡良好，预计将保持高景气度。
2. 受季节性因素（如环保政策和冬季需求增加）影响，天然气、维生素、氟化工产业链和碳酸二甲酯等行业可能出现供需失衡，从而带来投资机遇。
3. 关注具有高成长性和进口替代空间的电子化学品行业，以及在新兴需求领域有明确增长潜力的公司，如雅本化学、联化科技和万润股份。
4. 同时，关注那些因上游材料价格上涨空间有限，盈利有望改善，且收入仍保持增长的化工企业。
**风险提示**
需要注意的主要风险包括需求大幅下滑、通货膨胀超出预期以及汇率波动，这些都可能对化工行业的投资前景产生负面影响。投资者在做出决策时应充分考虑这些潜在风险。
