基础化工行业动态点评：环氧乙烷、环氧丙烷降价利好减水剂.pdf

【环氧乙烷、环氧丙烷降价对减水剂行业的影响】 环氧乙烷和环氧丙烷是化工行业中的重要基础原料，广泛应用于多种化学品的生产，其中包括减水剂的关键原材料——聚羧酸减水剂的合成。减水剂是混凝土外加剂的一种，能够在混凝土制作过程中提高其工作性能，降低用水量，因此在建筑行业中起着至关重要的作用。 报告指出，2020年4月14日时，环氧乙烷和环氧丙烷的现货价格分别降至5800元/吨和8300元/吨，相比于2019年10月的8000元/吨和约10000元/吨，两者价格均有显著下降。环氧乙烷的价格下跌了27.5%，环氧丙烷的跌幅一度达到28.5%，近期虽因丙烯价格上涨导致环氧丙烷跌幅收窄至17%，但总体上仍然为减水剂行业带来了成本优势。 减水剂行业的主要原材料是聚醚单体，它主要由环氧乙烷和环氧丙烷无规共聚而成，成本占据了总生产成本的大约80%。因此，原料价格的下降直接降低了减水剂的生产成本，提升了行业的盈利空间。减水剂企业在此背景下，毛利率有望扩大，利润有望增长。 从需求端来看，减水剂的需求受房地产和基础设施建设的周期性影响，但近年来环保政策的变化对行业产生了积极影响。环境保护政策导致机制砂石的使用增加，天然砂石的质量下降，这使得混凝土对减水剂的需求量有所上升，从而为减水剂行业提供了长期的增长动力。 此外，减水剂行业本身的整合趋势也是值得关注的一点。由于环保政策的日益严格，行业内的小型企业在环保成本的压力下可能面临淘汰，而大型企业则有机会借此机会扩大市场份额，提升行业集中度。苏博特、红墙股份、垒知集团等企业作为行业相关标的，可能会受益于这一行业发展趋势。 然而，行业也面临着潜在的风险，包括原材料价格的波动、下游需求可能低于预期以及环保和安全风险。这些因素将对减水剂企业的经营状况和市场表现产生影响。 环氧乙烷和环氧丙烷价格的下滑对减水剂行业构成了明显的利好，短期内可以提高企业的盈利能力，长期来看，随着环保政策的推动和行业整合，减水剂行业有望持续发展。投资者在关注相关企业的同时，也需留意市场风险，做出理性决策。