上财投资学教程第二版课后练习第5章习题集.doc

【知识点详解】 1. 资本市场线（CML）与证券市场线（SML）的区别：资本市场线（CML）表示所有有效投资组合（包括无风险资产和风险资产的组合）的预期收益与风险的关系，而证券市场线（SML）描述的是单一证券或证券组合的预期收益与系统风险的关系。 2. 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）的基础：CAPM假设投资者是理性的，具有相同的信息和预期，且市场是有效的。它表明，投资者对于承担的系统风险（不可分散风险）会得到相应的风险补偿。 3. 风险与收益的关系：根据CAPM，预期收益率等于无风险利率加上β（系数）乘以市场超额收益率。β衡量的是证券相对于市场组合的系统风险，β越大，预期收益越高。 4. β的计算与含义：β是证券收益率与市场收益率的协方差除以市场收益率的方差，它反映了证券价格变动与整个市场变动的关联程度。一个β值大于1的证券表示其波动性超过市场，而β小于1的证券则表示波动性低于市场。 5. 风险的类型：系统性风险（市场风险）是不可通过多元化投资消除的风险，而非系统性风险（特定风险）可以通过投资组合多样化降低。当投资组合中的证券数量增加，非系统性风险会逐渐减小，但系统性风险不会改变。 6. 有效组合与无效组合：有效组合位于CML上，它们是最优的风险-收益组合，而无效组合位于SML线上，代表了未能达到有效前沿的组合。 7. 分离定理：分离定理指出，投资者的投资决策可以独立于他们的风险偏好，先确定最佳风险资产组合，然后在无风险资产和这个组合之间分配资金，以满足个人的风险偏好。 8. 无风险利率：通常使用短期国债的利率作为无风险收益率的代表，它是投资者无需承担风险即可获得的回报。 9. 风险厌恶与风险承受能力：风险厌恶的投资者倾向于选择低风险的投资组合，而风险承受能力高的投资者可能愿意接受更高的风险以获取更高的预期收益。 10. 违约风险（信用风险）：指债务人无法按时偿还本金或利息的风险，是投资固定收益证券如债券时需要考虑的重要因素。 11. 证券收益率与市场收益率的协方差：协方差是衡量两种资产收益率变动相关性的度量，正值表示两种资产的收益率同步变动，负值表示反向变动。协方差越大，意味着投资该证券的风险也越大。 12. 资本市场线的斜率：斜率代表了单位系统风险对应的风险溢价，即投资者为承担额外系统风险而要求的额外收益。 13. 特征线模型（Fama-French三因素模型）：在CAPM基础上，考虑了市值大小、价值因子（账面市值比）和盈利因子（市盈率）等因素，更全面地解释了证券收益的决定因素。 这些知识点涵盖了投资学中的核心概念，包括风险和收益的权衡、资本市场的有效性、投资者行为、资产定价模型以及风险管理策略。理解并掌握这些概念对于投资者来说至关重要，因为它们构成了投资决策的基础。