国际财务管理（英文版）课后习题集答案解析1.doc

在国际财务管理中，兴趣率和货币互换是重要的金融工具，用于管理汇率风险和利率风险。以下是关于第14章“利息率与货币互换”的课后习题集答案解析的一些关键知识点： 1. **互换经纪商与互换交易商的区别**： 互换经纪商是作为中间人，收取费用，帮助两个交易对手达成互换协议，但不承担交易风险。而互换交易商则是市场造市者，他们自己承担风险，通过匹配互换的买卖双方，并确保每个交易对手都能履行合同义务。 2. **固定对浮动利率互换的必要条件**： 固定对浮动利率互换能够发生的前提是有质量利差存在。通常情况下，固定利率债务的信用风险溢价会高于浮动利率债务的信用风险溢价。 3. **参与货币互换的基本动机**： 主要有两个原因：一是利用对方在获得较低利率债务融资方面的比较优势，二是锁定长期外币债务服务偿还时的汇率，以减少汇率波动的风险。 4. **比较优势理论与货币互换市场的关联**： 在国际债券市场上，声誉至关重要。即使信誉良好的公司也可能因为缺乏知名度而在外国货币资金筹集中支付更高的利率，而非本地同等信誉的借款人。因此，两家信用等级相当的公司可以各自利用其在当地资本市场的良好声誉，以优惠利率借款，然后以相同利率互相借贷，从而实现比较优势。 5. **利率和货币互换交易商面临的风险**： 交易商面临的主要风险包括信用风险、市场风险和操作风险。信用风险是指对手方违约的风险，市场风险则涉及利率和汇率的变动可能导致的损失。操作风险包括定价错误、系统故障和合规问题等。 6. **互换的作用**： 互换可以帮助企业调整其负债结构，降低财务成本，或者对冲汇率波动的影响。例如，一家拥有固定利率负债的企业可能希望将部分债务转换为浮动利率，以应对预期利率下降的情况；反之，如果预期利率上升，企业可能会选择将浮动利率负债转换为固定利率。 7. **互换协议的结构**： 互换协议通常包括交换本金和利息的条款，其中固定利率支付的一方与浮动利率支付的一方定期交换现金流，直到互换到期。 8. **风险管理**： 对于互换参与者，风险管理是至关重要的，包括设定适当的对冲策略，进行定期的市场估值，以及确保有适当的信贷增信措施来保护自身免受潜在损失。 9. **监管环境**： 互换交易也受到严格的监管，如美国的Dodd-Frank法案和欧洲的EMIR规定，这些法规要求某些类型的互换交易在中央清算所进行，以增加透明度并降低系统性风险。 10. **货币互换的应用**： 货币互换不仅可以应用于企业，还被政府、金融机构和跨国公司在全球范围内用于对冲货币风险和优化资本结构。 理解这些概念和机制对于在全球经济环境中有效地管理财务风险至关重要。通过学习和应用这些知识，企业和金融机构能够更好地规划和执行其国际财务策略。