【电子行业科创板系列·九：华兴源创-20190403-天风证券-18页.pdf】这份报告主要分析了华兴源创这家在电子检测设备领域的领先企业，以及其在科创板上市的相关背景和前景。报告指出，华兴源创在平板显示及集成电路检测设备的研发、生产和销售上具有国际先进水平，尤其在LCD和OLED平板显示领域表现出色。
华兴源创的产品广泛应用于全球知名的电子制造商，如苹果、三星、LG、夏普、京东方和JDI等，表明其客户基础稳固且行业集中度高。公司的主要收入来源于这些大型客户，2016年至2018年间，前五大客户的销售额占比分别为78.99%、88.06%和61.57%。
报告强调了公司在技术研发上的投入，研发投入连续三年维持在较高水平，分别占营业收入的9.25%、6.83%和13.78%，并且已经取得了多项发明专利、实用新型专利和外观设计专利。这种对技术研发的重视，使得华兴源创能保持技术领先并适应快速变化的市场需求。
此外，华兴源创的经营性现金流稳定，2016至2018年的经营活动现金流量净额逐年增长，显示出公司具备良好的持续经营能力。流动比率和速动比率的变动则反映了公司的短期偿债能力，而较高的存货周转率则表明公司采取了有效的订单生产策略，降低了库存风险。
报告中还提到了公司的募集资金用途，计划用于扩大平板显示检测设备产能、建设半导体事业部以及补充流动资金。这将有助于华兴源创拓展集成电路和新能源汽车等行业的新应用，寻求更多利润增长点。
然而，报告也指出了潜在的风险，如扩产进度延迟、下游市场需求不足，以及IPO可能失败的风险。这些因素可能会对公司的发展带来挑战。
总结来说，华兴源创作为电子检测设备的领军企业，凭借其在技术研发、客户基础和现金流管理方面的优势，有望在科创板上市后进一步提升市场地位。但同时，也需要关注和应对潜在的经营风险，确保持续稳定的发展。
