传媒互联网行业的投资策略主要关注边际变化和深蹲起跳机会。在2019年9月，风险偏好提升成为行业近期表现的关键因素。随着风险偏好的改善，8月份传媒板块上涨，跑赢沪深300指数，行业排名大幅提升。在这个过程中，高弹性个股表现出色，如国联股份、人民网等。
行业基本面正处于触底反弹阶段。2019年上半年，A股传媒板块的营业收入和归母净利润虽然增速仍处于底部，但相比2018年已有所改善。影视和营销板块在第二季度的增速下滑，但较低的主业基数和商誉减值风险降低为业绩反转创造了条件。游戏行业的收入增速持续提升，监管环境的稳定预示着影视等子行业可能迎来反转。
同时，传媒行业正站在新成长周期的起点，过去四年受多重因素影响，包括科技红利边际效应减弱和监管政策变化，导致行业基本面和估值双杀。但随着监管政策趋于稳定，新的科技应用如5G、云计算、AI、AR/VR等逐步落地，行业有望在不缺乏终端需求的背景下，迎来新一轮成长周期。行业头部公司在集中度不断提升的背景下，有望受益于"行业成长+周期反转"的双重弹性。
投资建议方面，可以关注以下几个维度：
1. 细分行业龙头，如顺网科技（网吧云+云PC）、芒果超媒、视觉中国、三七互娱和新媒股份等。
2. 游戏和出版领域的稳健选择，如三七互娱、游族网络、吉比特、凯撒文化和中信出版、新经典等。
3. 影视动漫和营销行业的困境反转，推荐光线传媒、华策影视、奥飞娱乐、慈文传媒、欢瑞世纪、华谊兄弟及蓝色光标、分众传媒等。
4. 新科技应用，特别是5G、云计算、AI、AR/VR等领域，例如云游戏（顺网科技）、VR（恒信东方）和广电5G概念（如贵广网络）。
5. 九月的投资组合建议包括顺网科技、芒果超媒、三七互娱、华策影视和蓝色光标。
然而，投资者应注意宏观经济风险、流动性风险、业绩及商誉风险以及监管政策风险等潜在问题。分析师建议关注相关公司的财务报告，例如哔哩哔哩、虎牙、斗鱼等，以了解最新动态。
总结来说，传媒互联网行业正面临转折点，投资者应关注行业边际变化，选择有潜力的细分领域龙头和受益于新技术应用的公司，同时注意潜在风险，以把握深蹲起跳的投资机会。
