阿里巴巴-SW（09988）深度跟踪报告：数字经济底座，智能世界大脑_2020-09-15_中信证券.pdf

阿里巴巴-SW（09988）深度跟踪报告聚焦了该公司在数字经济领域的核心地位和智能技术的领先地位。报告强调了阿里云在全球云计算市场的显著份额，以及其在推动企业数字化转型中的重要作用。 阿里云是全球第三大、中国第一大的公有云服务平台，拥有强大的计算能力。公司通过“飞天计划”自研操作系统，突破了传统IOE架构的局限，为电子商务等业务的快速发展提供了坚实的算力支持。此外，阿里云还构建了独特的数据中台，这是区别于其他云服务的关键所在。数据中台的建立对于企业长远发展具有重要意义，能够帮助企业更好地管理和利用数据，驱动业务创新。 报告指出，云计算市场有着巨大的增长潜力。Gartner预计2022年全球市场规模将达到2700亿美元，中国市场的公有云和私有云市场也将持续增长。阿里云凭借其显著的市场份额和持续的增长势头，显示出明显的规模优势，其在国内市场的份额几乎是第二至第九名的总和，马太效应明显。 再者，阿里云与钉钉的整合策略——“云钉一体”，正在塑造一个完整的商业生态系统。钉钉从最初的中小企业协作工具发展为综合型线上办公平台，并作为B端流量入口，为阿里集团的各项业务如电商、金融、生活服务等提供流量支持。同时，钉钉正逐渐成为企业应用的SaaS底座，通过开放平台生态吸引ISV集成各类解决方案，进一步强化了阿里的商业闭环。 然而，报告也提出了潜在风险，包括企业上云需求低于预期、行业竞争加剧以及阿里云自身发展可能不达预期等。 在财务预测方面，预计阿里云2021至2023财年的收入将以58%、54%和45%的年复合增长率增长。基于云钉一体战略，报告认为阿里云的IaaS+PaaS+SaaS商业模式有望创造更大的价值。因此，给予阿里云10x的P/S，2021财年目标市值为891亿美元。同时，对阿里巴巴集团的股票给予“买入”评级，建议关注其在数字经济平台上的独特价值。 总体而言，阿里巴巴-SW（09988）在数字经济领域展现出了强大的创新能力与市场地位，尤其是在云计算和企业数字化转型方面，展现出强劲的增长势头和巨大的市场潜力。然而，面对市场竞争和不确定性，持续关注并评估其战略执行和业务发展至关重要。