2023特殊机会投资市场观察报告.pdf

### 2023特殊机会投资市场观察报告 #### 一、中国司法重整市场概览与投资机会 ##### 1. 破产类案件整体发展趋势概览 自2007年《中华人民共和国企业破产法》（以下简称“《企业破产法》”）实施以来，中国的破产案件经历了三个阶段的发展： - **持续下降阶段（2007年至2014年）**：这一时期，中国正处于经济高速增长期，社会各界对破产制度的功能认识不足，加之破产相关配套制度不完善等因素，导致破产案件数量呈现下降趋势。 - **稳步增长阶段（2015年至2019年）**：随着国家推进供给侧结构性改革，相关法律法规逐步完善，破产程序的价值得到提升，为破产程序的后续快速发展奠定了基础。 - **快速增长阶段（2020年至2022年）**：近年来，一系列标志性破产案件的发生引起了社会广泛关注，促进了人们对破产程序的认知转变。同时，专业团队的介入进一步提升了破产管理的效率和服务质量。 根据统计数据，2020年至2022年间，全国破产案件数量显著增加，呈现出快速上升的趋势。这不仅反映出企业在面对经济压力时更加倾向于采用破产重整的方式来解决问题，也为投资者提供了更多的参与机会。 ##### 2. 上市公司重整发展趋势概览 上市公司是司法重整的重要参与者之一。近年来，随着资本市场监管的加强和技术的进步，上市公司在面对经营困难时选择司法重整的比例逐渐提高。一方面，司法重整有助于上市公司清理债务、优化资产结构；另一方面，通过司法重整，上市公司可以引入新的战略投资者，改善治理结构，为长期发展奠定基础。 ##### 3. 终止上市或暂停上市企业 - 通过重整得以重生 对于那些终止上市或暂停上市的企业来说，司法重整成为了它们获得重生的关键途径。通过司法重整，这些企业有机会重组债务、恢复运营能力，并最终重返资本市场。值得注意的是，在此过程中，政府相关部门和法院起到了重要的指导和支持作用，确保整个重整过程能够顺利进行。 #### 二、重整投资人面临的挑战 司法重整投资虽然潜力巨大，但也伴随着一系列挑战： 1. **项目总体管理**：如何有效地管理和协调整个重整过程中的各个参与方，确保重整计划的顺利实施，是投资者面临的一大难题。 2. **与利益相关方的谈判博弈**：在司法重整过程中，投资者需要与债权人、管理层、员工等多个利益相关方进行谈判，平衡各方的利益诉求。 3. **财务尽职调查的特殊考量**：相较于传统的投资项目，司法重整项目的财务尽职调查更为复杂，需要综合考虑企业的历史财务状况、未来盈利潜力等因素。 4. **税务方面的特殊考量**：司法重整过程中涉及的税务问题也需要特别注意，例如债务重组产生的税收影响等。 5. **重整交易方案的设计**：如何设计出既能满足法院和债权人要求，又能保护投资者权益的交易方案，是一项技术活。 6. **投后整合及业绩提升**：完成司法重整后，如何有效整合资源、提升企业业绩，是投资者需要重点关注的问题。 #### 三、结语 随着中国破产法律法规的不断完善和社会认知的提升，司法重整作为一种有效的困境企业解救方式，正在被越来越多的利益相关方所接受。对于投资者而言，参与司法重整既是一次机遇，也是一个挑战。只有深入了解其中的规则和逻辑，才能更好地把握投资机会，实现共赢。