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传媒行业
行业研究 | 行业周报
⚫ 互联网公司进入财报季，持续看好互联网长逻辑。近期腾讯、阿里巴巴、京东、快
手等发布财报，选股策略上，1）建议关注低位的阿里，自身今年重点做用户&服务
+竞争明显优化（今年消费低价趋势+内容电商红利相对结束，618 也有此趋势），
两者带动 topline 淘天 GMV 增速有变化的可能性，PE 低+GMV 变化+阿里股东回报
7%（FY24 对应当前市值）；2）从盈利能力+股东回报角度，重点推荐腾讯、拼多
多，以及竞争变化下带动 eps 提升的美团、哔哩；此外，快手、网易等公司。
⚫ 游戏：1）《黑神话悟空》表现优异。8 月 20 日晚 20 点，《黑神话：悟空》 在
Steam 同时在线人数突破 222 万，持续位列 Steam 今日在线人数第一，并成为
Steam 有史以来同时在线人数最高的单机游戏，8 月 20 日当天，平均每 5 个正在游
戏的 Steam 玩家中、就有 1 位在玩《黑神话：悟空》。2）8 月 20 日，PICO 发布
了旗下首款 MR 一体机 PICO 4 Ultra。PICO 选择了搭载骁龙 XR2 Gen 2，带来了
2.5 倍 GPU 性能提升，以及 8 倍的 AI 性能提升。PICO 还宣布将在今年下半年开放
应用商店，支持更广泛的开发者上架应用，在分发上平权，「抢先体验专区」会升
级，还会逐步加强对个人开发者的服务。
⚫ 教育：国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》，强调教育。《意见》中提
到：1）推动高等院校、科研机构、社会组织开放优质教育资源，满足社会大众多元
化、个性化学习需求。2）推动职业教育提质增效，建设高水平职业学校和专业。
3）推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量。4）指导学校按照有关规定通过
购买服务等方式引进具有相应资质的第三方机构提供非学科类优质公益课后服务。
5）鼓励与国际知名高等院校在华开展高水平合作办学。近期新东方、好未来、卓越
教育集团等发布财报，教育业务恢复态势较好。
建议关注：1、泛娱乐：腾讯控股、哔哩哔哩-W、网易-S、腾讯音乐-SW、云音乐、心动
公司、上海电影、 华策影视、光线传媒、芒果超媒、巨人网络、神州泰岳、 吉比特、 恺
英网络。2、出版阅读：中国出版、中国科传、中文在线、山东出版、浙版传媒、阅文集
团。3、教育：新东方-S、好未来、学大教育、昂立教育、 盛通股份。4、电商零售相
关：快手-W、京东集团-SW、美团-W、阿里巴巴-SW、拼多多等。
风险提示：行业发展及公司落地应用不及预期、宏观经济及政策风险等
投资建议与投资标的
核心观点
国家/地区
中国
行业
传媒行业
报告发布日期
2024 年 08 月 25 日
李雨琪
021-63325888-3023
liyuqi@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860520050001
香港证监会牌照：BQP135
杨妍
yangyan3@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860523030001
金沐阳
jinmuyang@orientsec.com.cn
互联网公司进入财报季，《黑神话悟空》即
将发布：——传媒互联网行业周报
2024-08-19
看好互联网长逻辑，关注教育：——传媒
互联网行业周报
2024-08-11
关注进口游戏版号下发：——传媒互联网
行业周报
2024-08-04
关注互联网公司财报季，《黑神话悟空》表
现优异
——传媒互联网行业周报
看好（维持）
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