先进制造行业前三季度业绩预告专题：汽车继续承压，光伏、工程机械等业绩靓丽-1016-东莞证券-11页.pdf
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2023-07-29
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先进制造行业
谨慎推荐 （维持）
汽车继续承压，光伏、工程机械等业绩靓丽
风险评级：中风险 先进制造行业前三季度业绩预告专题
2019 年 10 月 16 日 投资要点：
分析师：黄秀瑜（S0340512090001）
电话：0769-22119455
联系人：黎江涛（S0340117110042）
电话：0769-22119416
分析师：卢立亭（S0340518040001）
电话：0769-22110925
联系人：张豪杰（S0340118070047）
电话：0769-22119416
细分行业评级
汽车 谨慎推荐
机械设备 谨慎推荐
电气设备 谨慎推荐
环保 谨慎推荐
行业指数走势
资料来源：东莞证券研究所，Wind
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◼ 概述：Q3 业绩整体平稳，汽车继续凸显压力，光伏、工程机械等表现
靓丽。根据申万行业分类，电气设备、机械行业业绩预告（快报/正式报
告）披露率较高，分别为 51%、51%，交通运输、汽车披露率较低，分
别为 20%、36%。整体来看，汽车继续凸显压力，机械、电气设备、交
运、公用事业表现稳健，但细分领域呈现分化。
◼ 汽车：业绩继续承压，销量端弱复苏。2019 年第三季度汽车销量整体降
幅有所收窄，呈现弱复苏状态，2019 年 Q1/Q2/Q3 汽车分别销量同比下
降 11.3%/13.6%/5.9%。因此，由于中国汽车销量仍然承压，对应到上市
公司业绩，业绩继续承压，但预计降幅收窄，有所改善。2019 年前三季
度新能源车销量 87.2 万辆，同比增长约 21%，由于上半年抢装及下半年
补贴退坡，第三季度增速较上半年下滑明显，整体 Q3 承压，龙头表现
略好。
◼ 机械：业绩分化，工程机械、油服维持高景气度。整体来看，机械各细
分行业业绩分化较为严重。工程机械、油服设备等细分板块业绩整体持
续向好，光伏设备板块业绩向上拐点显现，工业机器人板块业绩承压依
然严重。
◼ 电气设备：光伏、风电板块业绩表现亮眼。总的来看，风电产业链上头
部企业业绩均表现优异，这主要是由于我国今年发布的陆上风电补贴政
策，明确了适用补贴的风机并网时间节点，行业出现抢装潮。隆基、中
环等头部公司业绩靓丽，但下半年国内光伏新增装机量恐不及此前预期。
◼ 环保：固废处理增长态势继续向好。从三季报业绩预告的披露情况看，
业绩表现最好的仍是固废处理行业，延续了上半年净利润同比高增长的
态势，业绩表现最差的也仍是污水处理行业。
◼ 投资策略：看好核心资产，周期成长共舞。我们继续看好低估值的汽车
龙头（包括上汽集团、广汽集团、长安汽车、华域汽车、拓普集团等）、
泛在电力物联网&新能源（含光伏、风电、锂电池）领域龙头（包括国
电南瑞、晶盛机电、金风科技、宁德时代等），机械领域的工程机械、油
服、半导体设备等细分领域龙头（包括三一重工、杰瑞股份、埃斯顿等）。
环保板块建议关注固废处理及垃圾分类（如维尔利、瀚蓝环境等）。
◼ 风险提示：（1）宏观经济承压；（ 2）贸易摩擦升级等。
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汽车 沪深300 机械设备 电气设备 环保
专
题
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