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食品饮料行业:5178点四年来,消费品的9大牛股-0618-太平洋证券-22页.pdf
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食品饮料行业:5178点四年来,消费品的9大牛股-0618-太平洋证券-22页.pdf
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[Table_Title]
日常消费 食品、饮料与烟草
食品饮料:5178 点四年来,消费品的 9 大牛股
[Table_Summary]
报告摘要
5178 四周年,食饮涨幅第一。2015 年 6 月 12 日至 2019 年 6 月 14
日,5178 历史高点四周年,上证综指下跌 44.22%,沪深 300 下跌
31.49%。申万 28 个子行业中,涨幅位居前三的是食品饮料、家用
电器、银行,涨幅分别为 44.99%、-8.19%、-9.98%,分别跑赢上
证综指 89.21%、36.03%、34.24%,申万所有子行业中仅有食品饮
料行业实现了正收益。食品饮料子行业中涨幅前三的是白酒、调味
品、乳制品,涨幅分别为 167.57%、23.30%、8.59%,且仅有 3 个
实现正收益,且仅有白酒跑赢食品饮料指数,跑赢指数 122.58%。
四年翻倍股,食饮量最多。2015 年 6 月 12 日至 2019 年 6 月 14 日
A 股涨幅翻倍的共有 33 只,涨幅前五的是协鑫集成、牧原股份、
贵州茅台、五粮液、苏泊尔,分别上涨了 423%、352%、304%、276%、
231%。分行业来看,翻倍股数量较多的行业有食品饮料、医药生物、
家用电器、传媒、电气设备、农林牧渔,分别有 9、4、4、3、2、
2 只股票实现了翻倍增长,其中食品饮料牛股最多。
涨幅主要由业绩贡献。食品饮料 9 只牛股中,涨幅排序依次为贵州
茅台、五粮液、海天味业、水井坊、泸州老窖、古井贡酒、涪陵榨
菜、安琪酵母、山西汾酒,9 只牛股中白酒有 6 只,调味品有 2 只,
其他品类 1 只。1)贵州茅台:价值投资者的圣杯;2)五粮液:白
酒大王成色十足;3)海天味业:酱油的传奇;4)水井坊:中国名
酒西洋风味;5)泸州老窖:励精图治百折不挠;6)古井贡酒:区
域名酒的成长之路;7)涪陵榨菜:榨菜也疯狂;8)安琪酵母:小
行业大龙头;9)山西汾酒:汾老大底蕴丰厚。
赛道优的龙头方享戴维斯双击。从 pe、eps 拆分来看,9 只牛股涨
幅大部分由业绩贡献,所有公司净利润变动均在 100%以上。1)估
值提升:9 只牛股中仅有 3 只出现了戴维斯双击,出现业绩与估值
共振,三只分别为贵州茅台、五粮液、海天味业,均为超好赛道的
行业龙头;2)业绩提升:除安琪酵母收入增长主要来源于成本下
走势比较
[Table_IndustryList]
子行业评级
食品
看好
烟草Ⅲ
看好
饮料
看好
[Table_ReportInfo]
相关研究报告:
《恒顺醋业:品牌价值发力,估值大
幅溢价》--2019/06/18
《贵州茅台简评:6 月份中下旬放
量,平均吨价提升明显》
--2019/06/13
《今世缘:价格稳步上提,省内区
域势能不减》--2019/06/10
[Table_Author]
证券分析师:黄付生
电话:010-88695133
E-MAIL:huangfs@tpyzq.com
执业资格证书编码:S1190517030002
证券分析师:郑汉镇
电话:13028853033
E-MAIL:zhenghz@tpyzq.com
执业资格证书编码:S1190518010003
(26%)
(15%)
(4%)
7%
18%
29%
18/6/19
18/8/19
18/10/19
18/12/19
19/2/19
19/4/19
食品、饮料与烟草 沪深300
[Table_Message]
2019-06-18
行业深度报告
看好/维持
食品、饮料与烟草
行
业
研
究
报
告
太
平
洋
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
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行业深度报告
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食品饮料:5178 点四年来,消费品的 9 大牛股
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目录
一、 看指数:5178 点四周年,食饮涨幅第一 .................................................................................... 5
二、 看行业:四年翻倍股,食饮量最多 ............................................................................................. 6
三、 看个股:9 只牛股,各具特色 ...................................................................................................... 7
(一)贵州茅台:价值投资者的圣杯.................................................................................................... 8
(二)五粮液:白酒大王成色十足........................................................................................................ 9
(三)海天味业:酱油的传奇 ............................................................................................................. 10
(四)水井坊:中国名酒西洋风味...................................................................................................... 11
(五)泸州老窖:励精图治百折不挠.................................................................................................. 12
(六)古井贡酒:区域名酒的成长之路 .............................................................................................. 13
(七)涪陵榨菜:榨菜也疯狂 ............................................................................................................. 14
(八)安琪酵母:小行业大龙头.......................................................................................................... 16
(九)山西汾酒:汾老大底蕴丰厚...................................................................................................... 17
四、 析原因:赛道优龙头,享戴维斯双击 ....................................................................................... 18
五、 看未来:业绩消化估值,股价有望持续上涨 ........................................................................... 19
六、 风险提示 ....................................................................................................................................... 19
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行业深度报告
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食品饮料:5178 点四年来,消费品的 9 大牛股
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图表目录
图 1、5178 点以来指数与成交量(2015/6/12-2019/6/14) ........................................................... 5
图 2、5178 点以来各行业涨幅(2015/6/12-2019/6/14) ............................................................... 6
图 3、5178 以来食饮子行业涨幅(2015/6/12-2019/6/14) ........................................................... 6
图 4、翻倍股所处行业分布 ................................................................................................................ 7
图 5、贵州茅台近四年收入及净利润 ................................................................................................. 8
图 6、贵州茅台增速及毛利率、净利率情况 ..................................................................................... 8
图 7、贵州茅台销量及吨价变化 ........................................................................................................ 9
图 8、贵州茅台股价及市值变动 ........................................................................................................ 9
图 9、五粮液近四年收入及净利润..................................................................................................... 9
图 10、五粮液增速及毛利率、净利率情况 ....................................................................................... 9
图 11、五粮液销量变化 .................................................................................................................... 10
图 12、五粮液股价及市值变动 ........................................................................................................ 10
图 13、海天味业近四年收入及净利润 ............................................................................................. 10
图 14、海天味业净利润增长主要来源于收入增长 .......................................................................... 10
图 15、海天味业收入增长主要来源于销量增加 .............................................................................. 11
图 16、海天味业股价及市值变动 .................................................................................................... 11
图 17、水井坊近四年收入及净利润 ................................................................................................. 12
图 18、水井坊增速及毛利率、净利率情况 ..................................................................................... 12
图 19、水井坊销量变化 .................................................................................................................... 12
图 20、水井坊股价及市值变动 ........................................................................................................ 12
图 21、泸州老窖近四年收入及净利润 ............................................................................................. 13
图 22、泸州老窖增速及毛利率、净利率情况 ................................................................................. 13
图 23、泸州老窖销量变化 ................................................................................................................ 13
图 24、泸州老窖股价及市值变动 .................................................................................................... 13
图 25、古井贡酒近四年收入及净利润 ............................................................................................. 14
图 26、古井贡酒增速及毛利率、净利率情况 ................................................................................. 14
图 27、古井贡酒销量变化 ................................................................................................................ 14
图 28、古井贡酒股价及市值变动 .................................................................................................... 14
图 29、涪陵榨菜近四年收入及净利润 ............................................................................................. 15
图 30、涪陵榨菜净利润增长主要来源于收入增长 .......................................................................... 15
图 31、涪陵榨菜收入增长主要来源于提价 ..................................................................................... 15
图 32、涪陵榨菜股价及市值变动 .................................................................................................... 15
图 33、安琪酵母近四年收入及净利润 ............................................................................................. 16
图 34、安琪酵母净利润增长主要来源于毛利率上升 ...................................................................... 16
图 35、安琪酵母毛利率上行主要来源于成本下降 .......................................................................... 16
图 36、安琪酵母股价及市值变动 .................................................................................................... 16
图 37、山西汾酒近四年收入及净利润 ............................................................................................. 17
图 38、山西汾酒增速及毛利率、净利率情况 ................................................................................. 17
图 39、山西汾酒销量变化 ................................................................................................................ 17
图 40、山西汾酒股价及市值变动 .................................................................................................... 17
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行业深度报告
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食品饮料:5178 点四年来,消费品的 9 大牛股
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
一、 看指数:5178 点四周年,食饮涨幅第一
5178 四周年,指数一路下跌,成交量不断萎缩。2015 年 6 月 12 日上证综指盘中创下
5178 点高点,随后上证综指一路下跌,震荡盘整。成交量也从高点的一万亿不断萎缩,
成交额中位数落在 2000 亿左右。2019 年 6 月 14 日,历史高点四周年,上证综指收在
2881 点,当日成交量 1943 亿元。
图 1、5178 点以来指数与成交量(2015/6/12-2019/6/14)
资料来源:
wind
,太平洋研究院
食品饮料行业涨幅第一。2015 年 6 月 12 日至 2019 年 6 月 14 日,上证综指下跌 44.22%,
沪深 300 下跌 31.49%。申万 28 个子行业中,涨幅位居前五的为食品饮料、家用电器、
银行、农林牧渔、非银金融,涨幅分别为 44.99%、-8.19%、-9.98%、-32.04%、-32.93%,
分别跑赢上证综指 89.21%、36.03%、34.24%、12.18%、11.29%。此外,申万所有子行
业中 27 个行业下跌,仅有食品饮料行业实现了正收益。
食品饮料上涨主要由白酒拉动。2015 年 6 月 12 日至 2019 年 6 月 14 日食品饮料行业上
涨 44.99%,其中涨幅前三的是白酒、调味品、乳制品,涨幅分别为 167.57%、23.30%、
8.59%。此外,食品饮料 10 个子行业中仅有 3 个实现正收益,且仅有白酒跑赢食品饮
料指数,跑赢 122.58%。
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成交额
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收盘价
(
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