近期玉米期货基本面分析-0725-中信期货-17页.pdf

玉米期货是金融市场中的一种农产品期货合约，主要反映了玉米市场的供需状况和价格波动。在这个文档中，我们看到的是对2019年7月25日前一段时间内玉米期货基本面的分析，涉及了行情回顾、市场解析以及对未来的总结。以下是根据提供的内容详细解释的知识点： 1. **行情回顾**：2018年的国储玉米拍卖是行情回顾的重点。从图表中可以看出，自2018年4月12日开始拍卖，到10月底结束，共进行了28周的拍卖，累计成交约10013万吨，使得库存剩余约7880万吨。这一过程表明了市场需求和供应的情况，以及国储玉米库存的动态变化。 2. **市场解析**：2019年的国储玉米拍卖数据显示，9周内的成交率持续走低。这可能反映了市场对玉米的需求减弱或者对价格的接受度降低。拍卖量、成交量和成交率的变化是衡量市场活跃程度的重要指标，较低的成交率可能预示着市场对玉米期货价格的担忧或不确定性增加。 3. **饲料需求**：分析提到，由于2018年8月母猪存栏量显著下降，预测下半年生猪出栏将同比下降18%至20%。这直接影响饲料需求，尤其是玉米作为主要饲料成分之一，其需求量会受到生猪养殖规模的影响。同时，尽管生猪出栏均重增加可以缓解饲料需求下降的速度，但总体来看，饲料需求仍面临下行压力。 4. **猪量与猪粮比价**：能繁母猪存栏量的减少意味着未来一段时间内生猪供应将下降，可能导致猪肉价格上涨。猪粮比价（生猪价格与玉米价格的比例）是衡量养殖利润的关键指标，若比价上升，意味着养殖利润增加，反之则可能降低养殖积极性。报告中提到，下半年猪粮比价可能会达到更高点，这将影响玉米作为饲料的需求和价格。 5. **禽类市场**：尽管猪饲料需求下降，但禽类市场预期向好。预计肉鸡和蛋鸡产量分别同比增长10%和6%，这将提升禽饲料的需求，从而间接支撑玉米需求。 6. **养殖利润与存栏量**：高养殖利润推动了禽类存栏量的增长，尤其是在蛋禽方面。这可能导致对玉米的需求增加，因为禽类饲料同样包含玉米。 7. **国储政策**：国家储备政策对玉米市场有重大影响。国储玉米拍卖的数量和频率调整，以及拍卖结果，反映了政府对市场供需关系的调控意图，对市场价格和交易策略有直接指导作用。 综合这些分析，我们可以看出，玉米期货价格不仅受当前市场供需状况影响，还受到政策调控、养殖业发展、动物疾病等因素的共同作用。对于投资者而言，理解这些基本面因素有助于更好地评估市场趋势，制定投资决策。