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“三重逻辑”催化电池回收市场 ..................................................................................................................................... 3
“碳中和”对可持续和环境友好发展提出要求...................................................................................................... 3
动力锂电池规模化退役开启，打开市场空间 ......................................................................................................... 4
原材料涨价，催化回收快速发展 ........................................................................................................................... 5
行业全面复盘：铅酸回收与国外模式 ........................................................................................................................... 8
回收产业积淀 20 余年后迎退役狂潮 ...................................................................................................................... 8
铅酸回收时间点有望复刻，回收率高达 99% ........................................................................................................ 9
国外回收是生产方付费，国内回收是回收方付费 ................................................................................................ 10
三元回收已盈利，铁锂回收新突破 ............................................................................................................................. 14
梯次利用要求高，拆解回收渐主导 ...................................................................................................................... 14
三元梯次利用少，拆解回收盈利 ......................................................................................................................... 20
铁锂梯次利用盈利，拆解直接受益原材料上涨.................................................................................................... 21
产业链分析：渠道方+回收方是主力 ........................................................................................................................... 24
市场需求催生新玩家，龙头强者恒强 .................................................................................................................. 24
整车和电池企业，有电池渠道优势 ...................................................................................................................... 25
电池中游厂商扩张回收业务，业务闭环优势 ....................................................................................................... 26
