核心结论
➢8月12日-8月16日一周涨幅靠前的行业为电子、食品饮料、计算机、医药生物、通信，延续前期市场回调以来的强势行业格局。7月
31日市场回调以来，仅有电子（累计超额收益5.51%）、食品饮料（4.84%）、医药生物（4.82%）、有色（4.82%）行业获得正收
益，且相对超额收益明显，估值回升均与中美贸易战有一定关联，其中食品饮料和医药主要受益于北上资金流入，电子受益于消费电
子和华为产业链，有色则主要受益于黄金等避险资产。
➢从重要指数角度，估值均较上期回升。至8月16日，Wind全A PE（TTM）16.34倍，约位于2000年以来22.50%的历史分位，Wind
全A（除金融、石油石化） PE（TTM）24.17倍，约位于2000年以来27.26%的历史分位，均较上期上涨。目前重要指数中仅有创业板
指、创业板50PE位于历史50%分位以上。上证综指和上证50PB估值仍低于近三次市场大底。
➢从行业估值角度，全部行业PE估值较上期回升。其中电子（34.23倍）、国防军工（56.69倍）、计算机（49.52倍）PE估值较上期
回升较多，历史百分位分别修复至18.08%、37.96%、52.01%。目前计算机、农林牧渔PE历史百分位超过50%。从PB来看，轻工制
造、钢铁、银行、非银金融PB估值有回落。
➢从个股角度，当下市场个股估值分布与2013年底部时相类似，多数个股主要分布于10-40倍市盈率的区间。但估值20倍以下各区间
的估值占比较2013年偏高，且200倍估值以上占比也较2013年偏低，显示当下市场估值结构上较2013年更偏估值低位。
➢风险提示：中美贸易谈判进程低于预期
