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➢ 发展轨交的重要性
城轨与城际备受政策支持，是加强城市交通治理、提升居民生活品质的有效措施，在构建“交通强国”蓝图中发挥重要作用。1）补短板：与全球发达地区
相比，我国城轨密度仍较低，人均公共交通资源供给仍是短板。主要发达国家的城轨建设密度平均是我国的3-4倍。2）先进技术赋能：未来轨交将完美融合
新老基建，实现新旧动能同时发力。我国致力于打造世界先进智慧城轨国家，同时将城际纳入“新基建”，科技赋能下将是未来方向。
➢ 城轨进度屡超预期，围绕核心城市发力
我国城轨已历经了“快速发展→审批暂停→审批恢复→高速高质量发展”的过程 ，52号文后准入门槛增高，行业逐渐步入高速+高质量发展阶段。截至2020
年我国城轨里程已达7978.19km，大幅超过原计划里程6000km约33%，在区域上经济实力强、人口流量大的大型城市成为首批主力军，这类项目均相当优质。
➢ 中长期发展潜力：“交通强国”加持，“城市群”催生广阔空间
1、政策发力，“交通强国”规划2035年实现都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖，2050年全面建成交通强国，至少未来15-30都
将处于轨交建设持续扩张的阶段。我国将以“城市群”为主体形态，有利于优化人口和经济的空间结构，激活有效投资和潜在消费需求，增强内生发展动力。
2、发展“城市群”将以中心城市辐射带动周边地区发展，兴建城市轨交、市域铁路、城际轨交、高铁干线，用以发挥联通功能，当前市域、城际是短板。
3、不论短期还是远期行业都将高景气：1）预计2021-2025年地铁营运里程每年增长约13%，未来10年城际、市域年均增长下限15-20%；2）长三角、大湾区、
京津冀三大城市群是轨交先行区，已纳入十四五重大项目范畴，其发展重要性仅次于川藏铁路，“十四五”期间拟新开工城际和市域1万公里，深圳拟建地
铁、轻轨和城际、高快速路“三个1000公里”，建成后城轨里程将增至当前的3.36倍，上海拟建城际线、市区线、局域线“三个1000公里”，建成后城轨里
程将增至当前的2.2倍，北京轨道交通里程到2035年将增至2020年的2.5倍。3）长期看，随着越来越多城市群具备建设条件或经济性，远期建设空间广阔。
➢ 短中期发展潜力：景气向上，数万亿审批蓄势待发
城轨经历了过去五年批复规划的积累，当前正值释放期。轨交建设时间6-8年（2年审批+3-5年施工+1年运营），截至2019年仅城轨在建线路可研批复投资额
已达4.64万亿（不含地方政府批复），2020年新批复可研3248亿，十三五期间批复的项目或将自2020年起集中释放，近年城轨增速有望呈现高增长。
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