【银行行业投资策略】在2019年7月25日发布的万联证券报告中，银行行业被预测在第三季度将继续保持相对优势。报告指出，二季度银行板块已获得净增持，配置比例环比微升0.15个百分点，尤其是股份行如兴业银行、招商银行和平安银行的增仓显著。板块整体估值在PB 0.83-0.94倍之间，虽然稳定但个股间存在明显的估值分化。
报告预计，2019年银行板块的全年业绩增速将放缓，资产质量面临经济增速下行的压力。根据已公布中期业绩快报的9家银行数据，第二季度营收增速出现2018年以来的首次环比下滑，主要受净息差收窄影响。然而，净利润仍保持增长，推测是由于拨备计提力度的降低。
在银行业务转型方面，零售业务发展加速，零售存量贷款占比提升至35%，国有大行侧重个人住房贷款，而像宁波银行这样的中小银行则在个人消费贷和个人经营性贷款上发力，这些高定价业务能带来更高的收益和手续费净收入。
参照美国银行业，零售贷款占比通常在40%-50%，房贷占比60%，信用卡贷款占比15%-20%，其他消费贷款占比20%。尽管与消费相关的贷款不良率较低，但违约率也相对较高，尤其是信用卡贷款。
投资策略建议，银行板块中期业绩展望积极，基金持仓比例有所增加。尽管对资产质量的悲观预期依然存在，但鉴于当前的拨备水平和相对低的估值，银行板块有望保持行业内的相对优势。报告推荐关注国有大行以及招商银行和宁波银行。
风险因素包括经济下滑超出预期可能导致不良资产大幅增加。具体股票评级方面，工商银行、农业银行、建设银行、招商银行和宁波银行均被给予“增持”评级。
报告还提到了近期的研究报告，涉及同业信用风险重定价、社会融资增速以及M1的回升等话题，显示银行业的动态变化和市场关注点。
此报告强调了银行板块的防御性优势，特别是在经济不确定性增加时，银行的业绩确定性和较高的股息率成为吸引投资者的关键因素。同时，零售业务的转型和差异化发展策略为银行带来了新的增长动力。投资者在考虑银行投资时，应综合考虑经济环境、资产质量、盈利能力及行业发展趋势。
