1010-平安证券-生物医药行业周报：脊柱类耗材集采和缓，关注国产替代的投资机会.pdf
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2023-07-30
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行业周报
脊柱类耗材集采和缓，关注国产替代的投资机会
行
业
周
报
行
业
报
告
医药生物
2022 年 10 月 10 日
请通过合法途径获 取本公 司研究 报告， 如经由 未经许 可的渠 道获得 研究报 告，请 慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声 明内容 。
强于大市（维持）
行情走势图
证券分析师
叶寅
投资咨询资格编号
S1060514100001
BOT335
YEYIN757@pingan.com.cn
李颖睿
投资咨询资格编号
S1060520090002
LIYINGRUI328@pingan.com.cn
平安观点：
行业观点：脊柱类耗材集采和缓，关注国产替代的投资机会。9 月 27 日，
国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集
中带量采购拟中选结果公示》，骨科脊柱类耗材拟中标结果出炉。此次集
采的脊柱类耗材产品共分为 5 中耗材，14 个产品系统，29 个竞价单元，
涉及产品数量约 120 万套，首年意向采购量月 109 万套。根据此次公布的
结果，入围企业共 152 家，相较于 171 家参选企业，中选率达 89%。
此次集采的采购周期为 3 年，拟中标价格相对于最高有效的申报价，平均
降幅超过 60%，最大降幅在 93.08%。此次集采分为 A、B、C 三个竞价
类别，A 类为主要部件齐全且能供应全国所有地区的企业；B 类为主要部
件齐全且能供应全国所有地区但未进入 A 竞价单元的企业，或主要部件
齐全但不能满足供应全国各地区的企业；C 类为缺少“产品系统类别”中
规定的其他任意主要部件的企业。A 类和 B 类的中标价格相对于最高有效
的申报价平均降幅在 60%左右。
此次中标的企业中，中标最多的有威高骨科（11 个）、大博医疗（11 个）、
三友医疗（11 个）、美敦力（10 个）、强生（10 个）和北京富乐（10 个），
中标产品基本都在 A 类。我国脊柱类骨科植入耗材市场，2021 年进口占
比约为 55%。此次集采国产企业的进口替代步伐将加速，且由于价格降幅
温和，企业的利润空间得到保障。
投资策略：主线一：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。
品牌 OTC 中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估
值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。主线二：创新产
业链，CXO 维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，
我们更倾向于 CDMO 和大分子 CXO 赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、
药石科技。主线三：在上述两条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒
的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立、富
祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。
行业要闻荟萃：1）诺和诺德超长效胰岛素达到临床 3 期主要终点；2）
Immutep 公司的 LAG-3 疗法获 FDA 快速通道资格，用于治疗非小细胞肺
癌；3）Clovis Oncology 公司的 PARP 抑制剂达到 3 期临床主要终点，用
于治疗前列腺癌；4）日本大鹏药品的 Lytgobi 获美国 FDA 的加速批准，
用于治疗内胆管癌症患者。
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