自 2007 年美国经济“大衰退”以来，学者和政策制定者一直在讨论如何设计一个最优
的刺激政策。本文重新讨论了刺激政策中与乘数大小和公共支出有效性相关的观点，并为未
来的刺激计划提供了蓝图。文章发现：乘数与刺激性支出规模之间的关系呈驼峰形；刺激政
策应该依赖于公共支出的有效性；“产出乘数”并不是一个稳健的统计量，应该使用“失业
乘数”。
经济政策
长 期 停 滞 要 求 重 新 审 视 宏 观 经 济 政 策 ， 特 别 是 财 政 政 策
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尽管上一轮危机已经过去，而各国的利率仍处在较低水平，这与过去的理论不符。虽然
各国采取了积极的货币和财政政策，预期通胀仍低于潜在，实际产出仍低于潜在产出。作者
认为，发达国家面临长期停滞的重大威胁，为了应对这一情况，各国需要对过去的宏观经济
政策，尤其是财政政策进行反思。
政 府 承 诺 与 信 用 利 差
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政府向投资者保证其偿债意愿的一种方法是给予其对国有资产的优先权。然而，投资者
们是否相信这些承诺还有待确认。本专栏调查了西班牙与波多黎各政府承诺前后债券利率的
变化，发现西班牙政府承诺对债券收益利差没有影响，而波多黎各政府的承诺却影响了利差。
这可能因为，波多黎各作为美国的自治邦，面临着更高的违约成本。
战略观察
需 求 导 向 型 的 新 发 展 模 式
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随着技术的进步，发展中国家的“需求导向型”的发展模式逐渐替代了过去“供给导向
型”的发展模式。这种新的发展模式更符合发展中国家的利益。
美 国 对 伊 朗 石 油 制 裁 的 影 响
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4 月 22 日，特朗普政府宣布美国将在 5 月 2 号之后停止对进口伊朗石油国家的制裁豁
免。作者分析了这一决定将会对伊朗、伊朗石油主要买家和全球石油市场的影响，特朗普政
府采取这一举动的动机，以及伊朗的应对措施。
梅 离 开 了 ， 但 英 国 脱 欧 仍 未 解 决
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