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市场数据(人民币）
市场优化平均市盈率
18.90
国金纺织品和服装指数
2169.25
沪深 300 指数
3669.37
上证指数
2940.95
深证成指
9031.93
中小板综指
8932.99
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吴劲草
分析师 SAC 执业编号：S1130518070002
wujc＠gjzq.com.cn
姬雨楠
联系人
jiyunan＠gjzq.com.cn
“爱我还是它”，千禧一代单身贵族新时尚——
萌宠经济背后的故事
行业观点
千禧一代正在成为社会的消费主力，萌宠经济兴起。千禧一代指 1982-2000
年出生的人群，这代人更具孤独感，更需要陪伴，更多单身贵族，更愿意为
自己喜欢的事物消费。为宠物消费的风尚，就是从这一代人开始兴起的。随
着千禧一代及 Z 世代（95 年之后出生的人群）进一步的成长，消费能力进
一步的增强，“为宠物消费”的萌宠经济预计也会迎来重要的发展。
国金证券创新研究中心通过大数据监测，对线上宠物消费行为进行了全面的
监测和分析，旨在刻画典型的宠物消费者画像，解码萌宠经济背后的故事。
单身经济大潮下，萌宠文化盛行，宠物消费成为年轻人的新时尚。伴随生活
节奏加快、社会竞争压力加大，千禧一代尤其需要陪伴和寄托，宠物已经变
为“孩子”、“亲人”般的存在。越来越多的年轻人将宠物作为一种情感寄托
方式，宠物消费成为年轻人的新时尚。国金证券研究创新中心数据显示，线
上猫相关用品消费者中 90 后群体占比达 55%，80 后占比达 32%，80 前仅
占 13%。此外，近两年来关于萌宠的网络讨论频度大幅上升，“云养猫”指
数在两年之间提升了 10 倍，反映出萌宠经济的潜力还远未被完全挖掘。
新生代“猫消费”主要分布于一二线城市、上班族是主力、爱看动漫爱刷
剧、不爱微信爱 B 站，对于宠物消费的支付力有望持续增长：国金证券研
究创新中心数据显示，“猫经济”消费人群中一二线城市占比超过 68%，职
业占比最高的是企业职员。“猫奴”们普遍爱看动漫爱刷剧，不爱微信爱 B
站，具有新生代个性。近三年猫经济周边阿里系 GMV 增长迅猛，2016 年、
2017 年和 2018 年分别为 113 亿元、156 亿元和 260 亿元，2017 和 2018
年同比增速分别达到 38%和 67%。随着千禧一代和 Z 世代年轻人的成长，
对于宠物的支付力也有望持续增长，“萌宠经济”有望迎来新的发展。
国内“萌宠经济”市场规模超千亿，宠物食品刚需、高复购，在养宠数量、
包装食品渗透率、食品花费三个成长因素驱动下有望率先受益：中国宠物行
业 2018 年市场规模达 1708 亿元，同比+27%，处于高速增长阶段。宠物食
品贯穿宠物的整个生命周期，具有高复购、高黏性的特点，在养宠数量、包
装食品渗透率、食品花费驱动下有望率先受益。从养宠数量来看，我国人均
宠物数量仅为 0.07 只，仍处于增长时期。从包装食品渗透率来看，中国包
装宠物食品渗透率仅 14%，而美国已达到 90%以上。而伴随宠物包装食品
的逐渐普及，我国宠物食品消费金额有较大提升空间。宠物食品是能够诞生
大公司的子行业，美国宠物行业快速发展的过程中诞生过玛氏，品谱等巨头
企业，而近 5 年，国内宠物食品企业份额显著提升，未来国内企业有望凭借
对于国内市场的深刻理解，不断升级产品和渠道，分享行业成长红利，持续
提升市场份额。
投资建议
单身经济大潮下，年轻人难免孤独、渴望陪伴，“萌宠经济”作为年轻人的
新时尚，已经拉满弓，蓄势待发。建议关注宠物食品行业 A 股上市公司佩蒂
股份、中宠股份。未来宠物主粮、宠物零食、宠物服务、宠物用品、宠物保
险等多个领域更多的上市公司值得期待。
风险提示
宠物行业监管政策趋严、市场竞争加剧、食品安全风险、原材料价格波动
1799
1970
2142
2313
2484
2655
180301
180601
180901
181201
国金行业 沪深300
2019 年 03 月 01 日
消费升级与娱乐研究中心
单身经济系列研究
证券研究报告
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