目录
月度观点及投资建议 ..................................................................................................................... 4
电力供需数据简评：旱情导致水电电量增速转负，工业生产季末效应发力拉动火电增速转正 ............................... 4
月度重大事件回顾： ............................................................................................................................................... 4
投资建议 ................................................................................................................................................................. 5
板块行情回顾 ............................................................................................................................... 6
9 月电力板块跑输市场 ............................................................................................................................................ 6
工业生产边际改善，9 月用电量增速环比提升 .............................................................................. 8
9 月四大高耗能用电低速增长，影响用电增长明显下降 ........................................................................................ 10
9 月 6 省用电量增速超 10% ................................................................................................................................. 11
新增装机容量同比下降，9 月利用小时同比提升......................................................................... 14
新增水电、太阳能发电减少较多，新增火电装机增长较快 ................................................................................... 14
水火电量增速正负切换，9 月利用小时同比提升................................................................................................... 15
全国原煤生产略有放缓，进口加快，沿海动力煤价稳中略降 ...................................................... 19
行业估值情况 ............................................................................................................................. 20
本月重要新闻 ............................................................................................................................. 21
图表目录
图 1：2019 年 9 月电力板块各子行业与指数走势对比.................................................................................................. 6
图 2：电力板块超额收益走势 ........................................................................................................................................ 6
图 3：近年火电、水电、电网板块 PE 走势................................................................................................................... 6
图 4：近年火电、水电、电网板块 PB 走势................................................................................................................... 6
图 5：9 月份公用事业板块与其它板块涨跌幅对比(%) .................................................................................................. 7
图 6：年初以来公用事业板块与其它板块涨跌幅对比(%，截至 9 月底) ........................................................................ 7
图 7：9 月份公司涨跌幅前 5 名（%） .......................................................................................................................... 7
图 8：近一年公司涨跌幅前 5 名（%，截至 9 月底） ................................................................................................... 7
图 9：2019 年 9 月全社会用电量同比增长 4.4% .......................................................................................................... 8
图 10：2019 年 1-9 月全社会用电量同比增长 4.4% ..................................................................................................... 8
图 11：2019 年 9 月各产业用电结构 ............................................................................................................................. 8
图 12：近一年各产业用电结构变化情况 ....................................................................................................................... 8
图 13：2019 年 9 月一产用电量同比增长 5.8% ............................................................................................................ 9
图 14：2019 年 1-9 月一产累计用电量同比增长 4.7% .................................................................................................. 9
图 15：2019 年 9 月二产用电量同比增长 3.6% ............................................................................................................ 9
图 16：2019 年 1-9 月二产累计用电量同比增长 3.0% .................................................................................................. 9
图 17：2019 年 9 月三产用电量同比增长 8.5% ............................................................................................................ 9
图 18：2019 年 1-9 月三产累计用电量同比增长 8.7% .................................................................................................. 9
图 19：2019 年 9 月居民用电量同比增长 3.3% .......................................................................................................... 10
