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Q4业绩短期承压，内蒙项目打开成长空间
事件：2023年3月9日，宝丰能源发布2022年度报告：2022年实现营业收入284.30亿元，同比增长22.02%；实现归母净利润63.03亿元，同比
下降10.86%；实现扣非归母净利润67.19亿元，同比下降8.41%；销售毛利率32.87%，同比降低9.34pct，销售净利率22.17%，同比降低
8.18pct；经营活动现金流为66.26亿元，同比增长2.13%。
其中2022Q4，公司实现营业收入69.45亿元，同比下降2.24%，环比下降2.05%；实现归母净利润为9.30亿元，同比下降46.93%，环比下降
31.52%；销售毛利率21.29%，同比减少6.68个百分点，环比减少8.50个百分点；销售净利率13.39%，同比减少11.28个百分点，环比减少
5.76个百分点。
点评：
需求低迷叠加成本高企，Q4业绩短期承压
2022年，公司实现营收284.30亿元，同比+22. 02%；实现归母净利润63 .03亿元，同比-10.86%。其中烯烃产品实现营收116.86亿元，同比
+1.45%，毛利率28.05%，同比-4.26pct；焦化产品实现营收130.99亿元，同比+40.30%，毛利率35.69%，同比-19.54pct；精细化工产品实
现营收34.73亿元，同比增加46.69%，毛利率38.63%，同比+0.29pct。营业收入增加主要得益于2022年300万吨焦炭项目投产带来销量增加。
受主要原材料煤炭价格大幅上涨影响，公司烯烃、焦炭业务毛利率均有不同幅度下滑，导致全年业绩下降。2022年公司主要产品聚乙烯销量
70.69万吨，同比-4.56%，均价7463.50元/吨，同比+1.83%；聚丙烯销量65.98万吨，同比+5.70%，均价7394.78元/吨，同比-3.43%；焦炭
621.36万吨，同比+36.74%，均价2041.55元/吨，同比+3.91%。2022年公司主要原材料气化原料煤平均采购单价761.97元/吨，同比
+15.18%；炼焦精煤平均采购单价1656.81，同比+39.95%。
2022Q4，公司主要产品聚乙烯实现销量16.83 万吨，同比-17.79%，环比+2.19% ，均价7184.84元/吨，同比-6.80%，环比-0.71%；聚丙烯
销量15.76万吨，同比-17.49% ，环比-2.35%，均价7053.93元/吨，同比-9.60%，环比-2.81%；焦炭销量172.03万吨，同比+43. 14%，环
比-7.97%，均价1849.79元/吨，同比-17.67%，环比-4.56%。
